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 事件：公司發(fā)布2012年三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入73.07億元，同比增長19.98%；利潤總額14.55億元，同比增長27.85%；歸屬于母公司所有者的凈利潤12.01億元，同比增長37.21%，攤薄每股收益0.86元，基本符合預(yù)期。
    點(diǎn)評： 
    突出的技術(shù)實(shí)力是公司逆周期增長的主要原因。公司第三季度實(shí)現(xiàn)收入25.83億元，歸屬母公司所有者凈利潤3.93億元，同比分別增長10.43%和19.59%，雖然增速相對上半年降低，但是在煤機(jī)行業(yè)不景氣的大背景下實(shí)現(xiàn)正增長，顯示了公司突出的技術(shù)實(shí)力。
    流動性管理能力提高。公司第三季度末，應(yīng)收賬款為26.88億元，環(huán)比增加1.38億元；存貨18.61億元，環(huán)比減少3.58億元。應(yīng)收賬款和存貨的變化顯示了公司在第三季度加強(qiáng)了流動性的管理以應(yīng)對行業(yè)景氣度下降。但是，公司預(yù)收款項(xiàng)為10.78億元，環(huán)比減少2.22億元，表明公司庫存訂單金額可能下降。
    盈利預(yù)測：我們認(rèn)為受煤炭價(jià)格大幅下跌的影響，新增煤礦數(shù)量將受到限制，煤機(jī)行業(yè)景氣度下降的趨勢短期不會改變。我們維持公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司12~14年每股收益分別是1.08、1.11、1.24元，維持公司"增持"評級。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：煤炭價(jià)格繼續(xù)大幅下跌。