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    事件：
    公司 12 月7 日發(fā)布未經(jīng)審計(jì)業(yè)績預(yù)告，2012 年全年歸屬上市公司股東凈利潤同比將增長30%-40%，對應(yīng)盈利為26,548.6 萬元至28,590.8 萬元，上年同期為20,422 萬元。
    點(diǎn)評：
    預(yù)告 2012 年凈利潤同比增長30%-40%，好于市場預(yù)期公司第 4 季度實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤8683.9-10726.0 萬元，環(huán)比增長0.51%-24.15%，同比增長35.20%-67.00%，延續(xù)了第3 季的快速增長態(tài)勢。
    第 4 季業(yè)績繼續(xù)快速增長的原因，在于：1）公司傳統(tǒng)產(chǎn)品前端設(shè)備及CA 季度環(huán)比較快增長；2）公司新產(chǎn)品超光網(wǎng)、OTT 系統(tǒng)、中間件及金融產(chǎn)品下半年以來累計(jì)形成一定規(guī)模收入；3）營業(yè)外收入對本年度凈利潤有一定貢獻(xiàn)：公司11 月27 日公告智能機(jī)頂盒及0TT 電視平臺研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目獲得政府補(bǔ)助2136 萬元，確認(rèn)為遞延收益，將根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度分期確認(rèn)收入。
    2013 年有望延續(xù)業(yè)績快速增長態(tài)勢
    按照廣電總局要求，至 2012 年底城市有線電視網(wǎng)絡(luò)用戶雙向化覆蓋率要達(dá)到80%以上，但調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，至今年一季度末的覆蓋率不到40%，有線電視運(yùn)營商為此加速推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)改造，年初吉視傳媒上市、10 月電廣傳媒啟動非公開增發(fā)，募投項(xiàng)目主要即為網(wǎng)絡(luò)改造升級。
    我們預(yù)計(jì)，2013 年有線電視網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商將繼續(xù)快速推進(jìn)數(shù)字化和雙向化改造，同時(shí)，按照NGB（廣電下一代網(wǎng)絡(luò)）總體專家委員會的建設(shè)規(guī)劃，2013 年將啟動NGB 的規(guī)?；ㄔO(shè)，公司有望因此延續(xù)業(yè)績的快速增長。
    維持“推薦”評級
    按照公司的業(yè)績預(yù)告，2012 年EPS 有望達(dá)到0.81 元，對應(yīng)6
    日收盤價(jià)PE 為17.52 倍，我們預(yù)計(jì)公司2013 年有望實(shí)現(xiàn)EPS 1.19元，同比增長46.91%，對應(yīng)6 日收盤價(jià)PE 為11.92 倍，估值水平不高，維持“推薦”評級。
    對近期數(shù)碼視訊股價(jià)持續(xù)走低，我們認(rèn)為更多的是大盤和傳媒行業(yè)（年底獲更多政策支持希望落空）層面因素所致，公司的基本面并沒有發(fā)生劇烈變化。我們?nèi)哉J(rèn)為，三網(wǎng)融合帶來的電信運(yùn)營商介入廣電市場，進(jìn)而加劇競爭，將迫使廣播電視網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商在技術(shù)服務(wù)方面做出更大投入，從而有望給數(shù)碼視訊等技術(shù)服務(wù)提供商帶來更確定的業(yè)績增長。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：大盤下跌拖累估值中樞下移
    近期大盤出現(xiàn)反彈，但能否持續(xù)仍難確定，若后期大盤繼續(xù)大跌，則仍可能拖累個股走勢。