>> 信達(dá)證券-友阿股份(002277)競得長沙銀行股權(quán),持股比例將達(dá)7.87%-121210
| 上傳日期： |
2012/12/11 |
大?。?/td>
| 274KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙雅君 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布公告，2012 年12 月5 日，公司參與競拍并以4.4707 元/股成功競得長沙銀行600萬股股權(quán)，成交金額為2682.42 萬元，公司持股比例將達(dá)到7.87%。
點評：
長沙銀行在我國城商行中排名居前。長沙銀行成立于1997 年8 月18 日，類型為非上市股份有限公司。長沙銀行擁有包括廣州、株洲、常德在內(nèi)的73 個營業(yè)網(wǎng)點，綜合實力穩(wěn)居長沙同業(yè)前三，在全國140 多家城商行中名列前茅，榮膺中國“最具成長力中小銀行”，并連續(xù)四年被銀監(jiān)會評為當(dāng)前中國銀行業(yè)最高等級的二類行。在中國《銀行家》雜志評選的2010 年度全國城市商業(yè)銀行（資產(chǎn)規(guī)模500-1000 億元）競爭力榜單中排名第二。公司為長沙銀行第四大股東，本次受讓前共持有長沙銀行150,545,723 股，持股比例為7.57%。本次受讓600 萬股股權(quán)后，公司持有長沙銀行股份將為156,545,723 股，持股比例將達(dá)到7.87%。
轉(zhuǎn)讓方湘郵科技由于自身財務(wù)原因轉(zhuǎn)讓股權(quán)。轉(zhuǎn)讓方湖南湘郵科技股份有限公司2012 年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入22,344.38 萬元，凈利潤-364.70 萬元。我們認(rèn)為，湘郵科技是因為公司自身財務(wù)原因轉(zhuǎn)讓股份，并非對長沙銀行前景不看好。
投資長沙銀行風(fēng)險較小。長沙銀行已全面達(dá)到銀監(jiān)會確定的“優(yōu)秀銀行”要求，各項結(jié)構(gòu)性指標(biāo)基本達(dá)到上市銀行水平。目前，長沙銀行已完成了上市輔導(dǎo)。我們認(rèn)為，由于目前約有十余家城商行排隊上市，長沙銀行上市進(jìn)程可能較為緩慢。但是，由于處于同一地區(qū)，公司對于長沙銀行更為了解，利用閑置的自有資金投資長沙銀行風(fēng)險較小。
盈利預(yù)測：我們維持之前的看法：1）長沙人民愛消費(fèi)、敢消費(fèi)的特征決定了長沙市良好的商業(yè)氛圍。2）公司店齡結(jié)構(gòu)合理，多家門店處于快速成長期。3）長沙友阿奧特萊斯發(fā)展超預(yù)期，享受新業(yè)態(tài)的超額收益。維持盈利預(yù)測不變，預(yù)計公司2012~2014 年凈利潤同比增長22.58%、26.14%、22.42%，對應(yīng)EPS 為0.64 元/0.80 元/0.98 元。公司目前8.58 元的股價對應(yīng)2012 年0.64 元EPS 的PE 為13 倍，若剔除公司所持有的長沙銀行的權(quán)益（對應(yīng)公司合理價值約8.32 億元，對應(yīng)每股價值1.5 元），當(dāng)前股價對應(yīng)動態(tài)PE 僅為11 倍。我們認(rèn)為公司具有較高的投資價值，給予六個月目標(biāo)價11.5 元，對應(yīng)2012 年18 倍PE，與目前股價相比有34%左右的增長空間，維持“增持”評級。
|
|
