>> 東北證券-聚飛光電(300303)大中小尺寸全面出擊,公司未來成長可期-121214
| 上傳日期： |
2012/12/14 |
大小： |
673KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
周思立 |
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報告摘要：
下游終端拉動需求增長：智能手機(jī)市場規(guī)?？焖僭鲩L，2012 年全球出貨量預(yù)計(jì)將達(dá)6 億部，滲透率為33.71%。平板電腦市場快速成長， 2011 年平板電腦出貨量為0.73 億部，同比增長256%，預(yù)計(jì)2012 年出貨量將超1.5 億部。LED 液晶電視滲透率穩(wěn)步提升，11 年Q2 滲透率僅為37%，截至12 年Q3 滲透率已提升至53%。在智能終端市場的帶動下，2011 年全球LED 背光需求總量超過300 億顆，同比增長33%，預(yù)計(jì)2012 年LED 背光需求總量將達(dá)500 億顆，同比增長43%。
公司是國內(nèi)LED 背光龍頭廠商：公司在LED 背光領(lǐng)域積累多年， 技術(shù)優(yōu)勢顯著，擁有一支經(jīng)驗(yàn)豐富的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，在產(chǎn)品專利、新產(chǎn)品研發(fā)和工藝創(chuàng)新等方面積累深厚。公司具有快速響應(yīng)服務(wù)優(yōu)勢， 在產(chǎn)品交期和客戶意見響應(yīng)和處理方面領(lǐng)先于競爭對手。公司耕耘行業(yè)多年，在大中小各尺寸領(lǐng)域內(nèi)客戶資源豐富。
大中小尺寸全面出擊：公司仍將進(jìn)一步提升市占率，保持領(lǐng)先地位， 并憑借自身的競爭優(yōu)勢，揚(yáng)長避短，保持小尺寸領(lǐng)域的持續(xù)增長。公司可將小尺寸產(chǎn)品直接用于中尺寸領(lǐng)域，并能利用原有小尺寸領(lǐng)域的渠道，從而在中尺寸領(lǐng)域復(fù)制小尺寸的成功模式。公司在大尺寸領(lǐng)域已向多家廠商送樣，隨著下游需求的增強(qiáng)和公司多年的行業(yè)積累，預(yù)計(jì)明年將實(shí)現(xiàn)突破開始放量。
投資建議：小尺寸、中尺寸、大尺寸背光產(chǎn)品等是公司營業(yè)收入的主要來源。我們預(yù)測公司2012 年到2014 年公司EPS 分別為0.67， 0.92，1.21 元，當(dāng)前股價對應(yīng)動態(tài)PE 分別為15.79，11.47 和8.71 倍， 首次給予"推薦"評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)景氣度低迷，上游材料價格上漲過快，中尺寸產(chǎn)品訂單低于預(yù)期，大尺寸產(chǎn)品訂單低于預(yù)期。
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