>> 國海證券-鼎龍股份(300054)拓展彩色碳粉市場,向下游耗材延伸產(chǎn)業(yè)鏈-121214
| 上傳日期： |
2012/12/17 |
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作者： |
代鵬舉 |
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點評：
本次收購有助于彩色碳粉的市場拓展，是公司向下游耗材延伸產(chǎn)業(yè)鏈的重要一步。彩色硒鼓是激光彩色打印機的消耗部件，是決定打印質(zhì)量和成本的關(guān)鍵因素，其主要原材料包括碳粉、鼓芯和芯片。珠海名圖是國內(nèi)主要再生硒鼓生產(chǎn)商之一，專注于再生彩色硒鼓產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)。鼎龍的彩色碳粉可直接應(yīng)用于珠海明圖生產(chǎn)的兼容激光彩色硒鼓中。本次收購可整合彩色碳粉下游資源，實現(xiàn)雙方在產(chǎn)業(yè)鏈上的協(xié)同發(fā)展，提高公司對于終端的掌控力。
收購該資產(chǎn)估值合理。收購總價款3740 萬元，以珠海名圖2012 年預(yù)估凈利潤和凈資產(chǎn)計算，此次收購PE 為5.8倍，PB 為2.4 倍，收購價格較低。
珠海市是全國打印耗材產(chǎn)業(yè)制造基地、研發(fā)基地、標(biāo)準(zhǔn)制定基地，布局打印耗材之都珠海，長期來看有助于對當(dāng)?shù)刭Y源的整合。
維持公司“增持”評級。公司在信息化學(xué)品領(lǐng)域打破日本企業(yè)的壟斷，今后幾年增長來自碳粉放量，中長期將在載體等領(lǐng)域獲得更大空間。我們預(yù)計其2012-2013 年的EPS分別為0.43 和1.05 元。考慮到公司未來廣闊的成長空間，維持“增持”評級。
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