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    投資要點(diǎn)：
    智能終端帶來背光需求提升推動(dòng)公司產(chǎn)品出貨量大幅成長
    （1）智能手機(jī)推動(dòng)小尺寸背光需求成長：智能手機(jī)對LED晶粒數(shù)量需求量從功能型手機(jī)的3顆上升為6-10顆。在智能手機(jī)推動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)未來三年中國國產(chǎn)手機(jī)LED背光市場規(guī)模復(fù)合增長率30%。公司打敗臺灣企業(yè)搶奪國內(nèi)30%手機(jī)背光市場，憑借技術(shù)、管理、服務(wù)優(yōu)勢，預(yù)計(jì)未來2年內(nèi)公司在手機(jī)背光市場份額將提升至50%。
    （2）中尺寸背光受益于山寨平板電腦成長：山寨平板電腦背光模組供應(yīng)鏈與小尺寸背光雷同，因此公司具備天然的客戶優(yōu)勢，我們預(yù)計(jì)公司市場份額將在30%以上，從而山寨平板電腦的放量帶來公司中尺寸背光出貨量提升。
    （3）切入大尺寸背光供應(yīng)鏈，2013年放量：公司順利切入大尺寸背光供應(yīng)鏈，我們預(yù)計(jì)2013年批量出貨，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)1億以上的銷售收入。
    有別于大眾的認(rèn)識：市場普遍疑慮公司產(chǎn)品價(jià)格下降以及下游市場空間有限。我們認(rèn)為公司產(chǎn)品價(jià)格下降是常態(tài)，公司之所以維持高毛利，在于公司新產(chǎn)品開發(fā)能力，公司長期享受技術(shù)溢價(jià)，維持高毛利。盡管小尺寸背光市場空間較小，但是，公司下游應(yīng)用在不斷擴(kuò)展，新的市場空間逐步打開。公司照明LED業(yè)務(wù)高速成長，占收入比重不斷提升。大尺寸背光公司進(jìn)入國產(chǎn)電視機(jī)廠商供應(yīng)鏈，市場空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于小尺寸背光。大尺寸背光以及LED照明LED市場空間足以讓公司做大做強(qiáng)。我們認(rèn)為，公司憑借技術(shù)、管理以及創(chuàng)新品質(zhì)，在新的應(yīng)用市場必定能取得快速發(fā)展。
    投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年?duì)I業(yè)收入分別為4.54、7.13、10.19億元，同比增速分別為31.07%、57.03%、42.8%，凈利潤96.57、142.93、182.69百萬元，同比增速分別為20.43%、48.01%、27.82%，EPS0.71、1.05、1.34元，PE15、10、8倍，買入投資建議。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：高端芯片價(jià)格上漲。