>> 湘財證券-廈工股份(600815)公告點評：增發(fā)新股繼續(xù)投資挖掘機-121219
| 上傳日期： |
2012/12/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
仇華 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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點評：
公司是我國裝載機行業(yè)龍頭企業(yè)之一。
公司目前主營業(yè)務中，裝載機占比在60%左右，在國內(nèi)市場占比約16%，略低于柳工和龍工，居行業(yè)第三。就規(guī)模而言，公司在行業(yè)內(nèi)處于處于第二梯隊位置。因我國固定資產(chǎn)投資增速同比下降，房地產(chǎn)領域受政策壓力影響投資下滑，導致工程機械下游購買力下降，我國工程機械領域的起重機、挖掘機、裝載機等主要產(chǎn)品2011年以來增速同比下滑，2012年前三季度更是出現(xiàn)負增長。公司前三季度業(yè)績顯著下滑，與市場預期相當。
公司目前已實現(xiàn)裝載機III 型全品系升級，液壓挖掘機D 系列升級并成功開發(fā)40 噸級新產(chǎn)品，形成了從4T-40T 的全系列產(chǎn)品；同時，推出伸縮叉裝機、新一代滑移裝載機、微型靜液壓裝載機、銑刨機等新產(chǎn)品。
公司此次增發(fā)新股，繼續(xù)投資挖掘機等項目。
公司此次擬增發(fā)16000萬股，募集資金主要投資15,000 臺挖掘機生產(chǎn)能力技術改造和廈工機械（焦作）有限公司二期技改擴建項目。
而此前，公司原先計劃通過2011年進行的非公開發(fā)行A股募集資金，投資挖掘機15,000臺生產(chǎn)能力技術改造項目和廈工機械（焦作）有限公司二期技改擴建項目。但由于二級市場影響，公司2011 年度非公開發(fā)行募集資金凈額為僅為24,421.85 萬元，其中投入挖掘機15,000 臺生產(chǎn)能力技術改造項目18,258.02 萬元，投入廈工機械（焦作）有限公司二期技改擴建項目6,163.83萬元，均遠低于原計劃水平。目前兩項目建設進度均比原定計劃延緩，尚未形成新的產(chǎn)能。公司表示計劃若此次增發(fā)資金依然有缺口，剩余部分將主要自籌。
受工程機械行業(yè)銷售增速下滑影響，公司適度調(diào)整信用銷售政策，應收款項增加較多，公司2012年上半年已發(fā)行15億企業(yè)債，有效緩解公司現(xiàn)金流緊張狀況。
我們預期，公司此次增發(fā)能夠順利進行，但因募投項目短期內(nèi)無法貢獻利潤，公司業(yè)績能否在2013年實現(xiàn)穩(wěn)定，還有待國內(nèi)工程機械行業(yè)整體的穩(wěn)定。
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