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    事件：12 月20 日，三諾生物股價(jià)盤中一度上漲8.95%，最終報(bào)收于55.20 元，漲幅達(dá)8.55%。
    點(diǎn)評(píng)：我們認(rèn)為公司股價(jià)的短期波動(dòng)可能源于市場(chǎng)對(duì)次新股高送轉(zhuǎn)概念的炒作，但正如我們12 月11 日發(fā)布的投價(jià)報(bào)告《國(guó)產(chǎn)血糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的領(lǐng)軍者》所言，我們看好的是公司所處的領(lǐng)域，未來(lái)國(guó)產(chǎn)品牌的進(jìn)口替代能力以及與國(guó)產(chǎn)品牌相比，公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而判斷公司具有長(zhǎng)期的投資價(jià)值。
    公司所處的領(lǐng)域：我國(guó)糖尿病患者9240 萬(wàn)人，血糖儀滲透率不到6.7%，而歐美國(guó)家可達(dá)90%以上，可見(jiàn)國(guó)內(nèi)行業(yè)發(fā)展空間廣闊。在中性假設(shè)下，至2015 年我國(guó)血糖儀滲透率可達(dá)25%，存量血糖儀數(shù)量2460 萬(wàn)臺(tái)，試條年消耗復(fù)合增長(zhǎng)率32%。
    國(guó)產(chǎn)品牌的進(jìn)口替代能力：血糖儀技術(shù)已成熟，國(guó)產(chǎn)品牌在核心技術(shù)上與外資品牌并無(wú)顯著差別。
    我們預(yù)計(jì)到2015 年國(guó)產(chǎn)品牌在OTC 市場(chǎng)市占率將從目前的50%上升到62%，而在專業(yè)市場(chǎng)2-3年內(nèi)仍將由外資品牌壟斷。
    同業(yè)比較，公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：國(guó)內(nèi)企業(yè)品牌、產(chǎn)品間的差異不大，銷售能力才是決定成功的關(guān)鍵。公司自上市以來(lái)，銷售人員從100 多人增加至350 人，加強(qiáng)了終端的精細(xì)化管理；900 多個(gè)經(jīng)銷商的營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)（國(guó)內(nèi)企業(yè)中最多），能夠廣鋪貨，迅速搶占空白市場(chǎng)。公司激勵(lì)到位，保證了大區(qū)經(jīng)理和省級(jí)經(jīng)理等營(yíng)銷骨干與公司利益的一致性；統(tǒng)一出廠價(jià)，防竄貨獎(jiǎng)勵(lì)等措施的執(zhí)行，也增加了渠道商對(duì)公司的粘性。