久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    湖南消費(fèi)環(huán)境良好，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)緩和。湖南消費(fèi)市場(chǎng)發(fā)展迅速，社零總額增速及消費(fèi)傾向等指標(biāo)均好于全國(guó)平均水平；區(qū)域內(nèi)居民購(gòu)房壓力小，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)緩和，受電商及商業(yè)地產(chǎn)等新業(yè)態(tài)沖擊。公司目前在省內(nèi)擁有7家百貨門(mén)店及長(zhǎng)沙奧特萊斯，總營(yíng)業(yè)面積32萬(wàn)平米，自有物業(yè)13萬(wàn)平米，各門(mén)店均占據(jù)主要商圈，充分受益區(qū)域消費(fèi)環(huán)境的良好發(fā)展。
     成熟門(mén)店內(nèi)生增長(zhǎng)良好，次新店（長(zhǎng)沙奧萊）培育超預(yù)期。友誼商店A/B館自2008年擴(kuò)建以來(lái)持續(xù)升級(jí)調(diào)整，預(yù)計(jì)2012年收入增21.7%至17.6億元，占總收入比重30%，未來(lái)三年收入增速有望維持20%以上復(fù)合增長(zhǎng)；預(yù)計(jì)長(zhǎng)沙奧特萊斯2012年含稅銷售5億元，凈利潤(rùn)1404萬(wàn)元，超市場(chǎng)預(yù)期，2013年有望盈利3096萬(wàn)元。 多業(yè)務(wù)、多業(yè)態(tài)發(fā)展有效抵御經(jīng)濟(jì)危機(jī)及新興業(yè)態(tài)沖擊。公司作為湖南綜合百貨零售龍頭，以傳統(tǒng)百貨、購(gòu)物中心、奧特萊斯多業(yè)態(tài)發(fā)展，面向各層次消費(fèi)群體，具備較強(qiáng)區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力；除商業(yè)主業(yè)外，公司還涉足品牌代理、小額貸款和擔(dān)保等業(yè)務(wù)，并持有長(zhǎng)沙銀行少數(shù)股權(quán)，形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。  
    股權(quán)激勵(lì)優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)。公司2011年9月發(fā)布股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，2012-2014年行權(quán)比例分別為40%、40%和20%，激勵(lì)對(duì)象包括高管及中層管理人員等35人，期權(quán)數(shù)量2304萬(wàn)份，行權(quán)價(jià)13.61元。  
    預(yù)計(jì)2012-2014年業(yè)績(jī)年均復(fù)合增長(zhǎng)25%左右。預(yù)計(jì)公司2012-14年EPS分別為0.65、0.80和1.01元（其中2012年確認(rèn)了包括長(zhǎng)沙銀行分紅及理財(cái)收益共3063萬(wàn)元，折合EPS約0.04元），同比增長(zhǎng)24.59%、24.03%和26.19%；不包括住宅項(xiàng)目收益，住宅項(xiàng)目預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)EPS約0.25元，預(yù)計(jì)2014年確認(rèn)）。  
     維持"增持"投資評(píng)級(jí)。公司目前8.90元的股價(jià)對(duì)應(yīng)總市值近50億元，剔除公司持有12億左右長(zhǎng)沙銀行少數(shù)股權(quán)所包含價(jià)值，主業(yè)市值約38億，對(duì)應(yīng)2012年P(guān)E為11倍（以2012年剔除長(zhǎng)沙銀行2000萬(wàn)元左右分紅后的EPS計(jì)）；維持13元目標(biāo)價(jià)（對(duì)應(yīng)2012年主業(yè)18倍PE加上每股2元長(zhǎng)沙銀行的少數(shù)股權(quán)價(jià)值）和"增持"的投資評(píng)級(jí)。 
    不確定性因素。網(wǎng)點(diǎn)及儲(chǔ)備項(xiàng)目的增加帶來(lái)資本開(kāi)支加大；異地?cái)U(kuò)張的不確定性等。