>> 東方證券-湯臣倍健(300146)預(yù)計全年利潤同比增長40%~60%-121224
| 上傳日期： |
2012/12/24 |
大小： |
545KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
田加強，李淑花 |
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事件 公司發(fā)布2012年度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計實現(xiàn)凈利潤2.61億元-2.98億元，同比增長40-60%。 投資要點 預(yù)計全年收入增速保持在60%-70%。公司收入增長持續(xù)維持在較快水平， 預(yù)計Q4 收入增速在40%-50%，與Q3 收入增速基本持平，在2012 年11 月1 日統(tǒng)一上調(diào)部分產(chǎn)品約15%價格的情況下，各地藥店提價工作已基本到位，終端銷售情況未受明顯影響。 費用增加和渠道整理導(dǎo)致Q4 凈利潤同比基本持平。公司Q4 繼續(xù)延續(xù)Q3 的高費用投入策略，公司今年上半年整體品牌拓展費用在3300 萬左右，而Q3 單季度達(dá)到5000 萬，預(yù)計Q4 單季度仍維持在5000 萬左右，此外由于上半年公司終端網(wǎng)點擴張步伐較快，從年初的2.1 萬家提高至2.8 萬家以上， 距離全年計劃的3 萬家終端目標(biāo)非常接近，公司主動放慢擴張節(jié)奏轉(zhuǎn)為市場管理，預(yù)計Q3 和Q4 均維持在1000 家終端的擴張節(jié)奏，相應(yīng)費用收入比上升。 明年高增長仍然值得期待。展望明年，我們認(rèn)為公司仍有望保持50%以上的收入和利潤增速，這一方面來自于公司繼續(xù)擁有較強的渠道擴張實力，外延式網(wǎng)點擴展?jié)摿ι杏?，同時配合今年下半年的密集廣告推廣，明年收入增速有望維持50%以上，另一方面公司11 月份產(chǎn)品提價，將有助于提高公司整體的毛利率和凈利率水平。
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