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事件：
    國(guó)瓷材料公告稱公司董事會(huì)通過了《關(guān)于向激勵(lì)對(duì)象授予股票期權(quán)的議案》，同日，獨(dú)立董事就《激勵(lì)計(jì)劃》發(fā)表了獨(dú)立意見，認(rèn)為獲授股票期權(quán)的激勵(lì)對(duì)象的主體資格合法、有效。 因此，董事會(huì)同意向73 名激勵(lì)對(duì)象授予206 萬份股票期權(quán)；同時(shí)確定股票期權(quán)的授權(quán)日為2012 年12 月24 日。
    根據(jù)本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，公司授予股票期權(quán)的激勵(lì)對(duì)象共計(jì)73 名，授予的股票期權(quán)數(shù)量為206 萬份，行權(quán)價(jià)格為32.45 元。（具體情況見表1）。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期為自授權(quán)日起四年，自授權(quán)日起滿一年后，激勵(lì)對(duì)象可在可行權(quán)期內(nèi)按每年40%:30%:30%的行權(quán)比例分批逐年行權(quán)。
    股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件為短期業(yè)績(jī)帶來一定保障。根據(jù)公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的行權(quán)條件（詳見表4），公司今年、以及明后兩年的行權(quán)業(yè)績(jī)?yōu)槊抗?.92 元、1.15元和1.56 元，以此推算近三年的復(fù)合年均增速為30.06%，基本上與公司新增產(chǎn)能釋放步伐一致（詳見表3），股權(quán)激勵(lì)條件為短期業(yè)績(jī)帶來一定保障。
    募投產(chǎn)能年底部分投產(chǎn)，預(yù)計(jì)明年年底可完全達(dá)產(chǎn)。公司募投產(chǎn)能年底會(huì)有一部分達(dá)產(chǎn)，但是對(duì)今年的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不會(huì)太大，按照現(xiàn)在的進(jìn)度，預(yù)計(jì)募投產(chǎn)能需要到明年年底才能完全達(dá)產(chǎn)。
    行業(yè)景氣復(fù)蘇程度仍需進(jìn)一步觀察。每年四季度末和次年一季度初都是行業(yè)淡季，是傳統(tǒng)行業(yè)的去庫(kù)存時(shí)期，二季度好轉(zhuǎn)三季度會(huì)進(jìn)入旺季；但今年行業(yè)淡季提前，整個(gè)四季度公司感覺市場(chǎng)人氣都有所回升，然而，目前經(jīng)濟(jì)前景并不十分明朗，且下游客戶普遍都不太看好今年圣誕及春季的消費(fèi)需求，因此行業(yè)景氣復(fù)蘇程度仍需進(jìn)一步觀察。
    維持“審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)：股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃保障公司短期業(yè)績(jī)，且募投產(chǎn)能爆發(fā)期將至，未來可借力下游電子行業(yè)平板電腦和智能手機(jī)領(lǐng)域的高成長(zhǎng)性而獲得不錯(cuò)增長(zhǎng)，我們維持之前的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司預(yù)計(jì) 12-14 年EPS分別為0.91 元、1.36 元、1.80 元，目前對(duì)應(yīng)13 年21 倍估值，維持公司“審慎推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：募投項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期；下游電子行業(yè)景氣波動(dòng)超于預(yù)期。