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    公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2013年凈利潤5000-10000萬元。此業(yè)績范圍高于我們前期報(bào)告預(yù)測的3700萬元，也大幅度優(yōu)于市場一致預(yù)期的虧損。
    由于4季度以來面板景氣上升幅度超過之前的預(yù)測，以及公司方面的積極變化，我們上調(diào)2012-14年EPS為0.005元、0.168元、0.211元，前次預(yù)測為0.003元、0.11元、0.162元，維持“增持”評級。
    面板行業(yè)2013年是大年，預(yù)計(jì)景氣幅度將超過2009-2010年。13年全球的產(chǎn)能基本處于零增長階段，需求則在電視產(chǎn)品的大尺寸化以及小尺寸需求快速增長的推動下將增長10%，全球面板開工率整體將上升10個百分點(diǎn)，將超越上輪周期水平。產(chǎn)能緊張?jiān)?Q12已經(jīng)顯現(xiàn)，導(dǎo)致電視面板缺貨，產(chǎn)品價格尤其是32英寸價格的大幅度上升約15%。
    1Q13是傳統(tǒng)淡季，預(yù)計(jì)公司開工率優(yōu)于行業(yè)。1季度是面板需求的淡季，近期臺灣廠商已經(jīng)傳遞出開工率將在下降的預(yù)期。京東方在歷史上的開工率優(yōu)于行業(yè)平均水平，電視面板關(guān)稅對于其大尺寸開工率有幫助，而小尺寸領(lǐng)域因?yàn)楣驹贗PS技術(shù)方面的優(yōu)勢，需求旺盛，預(yù)計(jì)1Q13開工率將有基本保證，主要的變數(shù)在于2月可能出現(xiàn)開工不足。預(yù)計(jì)1Q13年公司業(yè)績?yōu)槲⒗?，將?yōu)于歷史季節(jié)表現(xiàn)。
    2013年銷售增長主要是8.5代線的全年滿負(fù)荷生產(chǎn)，預(yù)計(jì)主營收入321億元，同比增長28%。盈利改善則比較均衡，尤其重要的是公司在切小策略方面將提升平均的銷售單價，而改善盈利。2014-15年的增長則依賴鄂爾多斯5.5代線投產(chǎn)，以及合肥、重慶的2條8.5代線產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)。
    短期注意1Q13可能出現(xiàn)行業(yè)開工不足和價格下降，盡管這是淡季的正?，F(xiàn)象。