| 上傳日期： |
2013/1/4 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
潘紅敏 |
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事件：
公司公告定增預案，擬發(fā)行股票不超過5,241.9354 萬股（含5,241.9354萬股），發(fā)行價格不低于14.88 元/股，募集資金總額不超過78,000 萬元，募集資金用于三個投資項目。
點評：
定增約7.8 億投資三項目麗江旅游為綜合類旅游經(jīng)營公司，主要從事索道運輸、印象演出和酒店經(jīng)營。非定向募資主要投資項目可以保障公司業(yè)務的可持續(xù)發(fā)展，鞏固區(qū)域競爭優(yōu)勢，提升麗江旅游市場的綜合配套服務并開拓周邊旅游市場，為公司發(fā)展培育新的利潤增長點，提高公司盈利能力和核心競爭力迪慶州11 年旅游收入77.5 億定增項目中香格里拉香巴拉月光城、茶馬古道奔子欄精品酒店均處于 迪慶州。前者位于香格里拉古城獨克宗，后者處于迪慶州德欽縣。
迪慶州是云南省唯一的藏族自治區(qū)，位于滇川藏三省區(qū)交匯的一個中心點，處于東部藏區(qū)區(qū)域經(jīng)濟合作與發(fā)展的核心區(qū)和大香格里拉的核心區(qū)，而香格里拉縣則位于迪慶州東部，是“茶馬古道”交通要地?！跋愀窭锢币呀?jīng)成為世界級的旅游品牌，旅游業(yè)已經(jīng)成為迪慶州新的經(jīng)濟增長點和重要支柱產(chǎn)業(yè)。2011 年，迪慶州接待游客817 萬人次，實現(xiàn)旅游總收入77.5 億元。其中，香格里拉縣接待游客613.2 萬人次，實現(xiàn)旅游總收入58.12 億元，旅游接待人次和旅游總收入均占全州約四分之三的市場份額。迪慶州高等級酒店短缺 公司旨在中高端酒店香格里拉縣為數(shù)不多的四星級、五星級酒店絕大部分為2005 年以前建成，且均分布在縣城內，獨克宗古城區(qū)域仍未建設高端酒店。公司香巴拉月光城將建成以藏文化為主要識別特征的五星級酒店及藏文化風情體驗區(qū)，彌補當?shù)馗叨寺糜卧O施配套的不足，為香格里拉縣發(fā)展高端旅游業(yè)奠定基礎。
作為香格里拉方向進出德欽及梅里雪山的必經(jīng)之路，目前，奔子欄鎮(zhèn)及附近區(qū)域能為游客提供的住宿服務均以民宿客棧為主，上檔次的酒店數(shù)量稀缺。公司擬投資4,653.90 萬元在奔子欄建設一個藏族文化特色的精品酒店，酒店客房及餐廳、娛樂等配套區(qū)域建筑面積共約6,800 ㎡，能讓游客在2,000 米的海拔進行休息。據(jù)統(tǒng)計，每年進出德欽前往梅里雪山的游客在30 萬人次以上。該項目預計投資總額為4,653.90 萬元，項目建設期為2 年，項目建成后預計年均實現(xiàn)營業(yè)收入1,807.24 萬元，凈利潤336.25 萬元。預計投資總額為62,382.04 萬元，建設期為2 年，項目建成后預計年均實現(xiàn)營業(yè)收入18,230.47 萬元，凈利潤4,285.96 萬元。
玉龍雪山甘海子景區(qū) 提升景區(qū)競爭力
2011 年，麗江市接待游客1,184.05 萬人次，實現(xiàn)旅游綜合收入152.22 億元。玉龍雪山景區(qū)作為國家重點風景名勝區(qū)和國家首批5A 級旅游景區(qū)，是麗江精品旅游集群中的核心景區(qū)之一，目前日均接待游客量超過8,000 人次。
玉龍雪山游客綜合服務中心項目位于麗江玉龍雪山甘海子景區(qū)。玉龍雪山景區(qū)系國家重點風景名勝區(qū)和國家首批5A 級旅游景區(qū)，目前日均接待游客量超過8,000 人次。景區(qū)內現(xiàn)有餐飲等綜合服務設施規(guī)模小、檔次低，無法滿足使用要求，接待能力與接待游客數(shù)之間不匹配，成為景區(qū)經(jīng)營管理和品牌形象提升的重要制約因素。公司擬投資10,845.50 萬元在玉龍雪山景區(qū)內建設一個以餐飲為主，兼具展覽、娛樂、購物于一體的大型綜合旅游休閑中心。預計投資總額為10,845.50 萬元，建設期為1 年，項目建成后預計年均實現(xiàn)營業(yè)收入10,328.62 萬元，凈利潤1,141.92 萬元。
業(yè)績預測與估值
公司今年玉龍雪山索道價格由75 元提升至90 元。我們預測公司2012-13 年業(yè)績EPS 分別為0.86 元、0.98 元，維持“增持”評級。
風險提示
風險主要是若宏觀經(jīng)濟及旅游市場變化，項目進展不及預期，及接待游客的數(shù)量低于預期而影響項目的經(jīng)營業(yè)績。
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