>> 申銀萬國-機械行業(yè)周報：關注開山股份新產(chǎn)品進展-130104
| 上傳日期： |
2013/1/5 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
看好 |
作者： |
李曉光，黃夔 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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核心觀點：
工程機械：預拌砂漿設備相當于一個泵車市場。首先我們認為制約砂漿市場發(fā)展的因素逐漸消除。制約砂漿市場的核心因素在于政策執(zhí)行和宣傳力度不夠及設備的施工便捷性存在問題。我們認為隨著政府對于節(jié)能和環(huán)保的重視程度增加，預拌砂漿的推廣力度將增加；而隨著以泵車為代表的混凝土機械進入低速增長期，龍頭企業(yè)對砂漿設備的重視程度必將增加，這有助于消除設備施工便捷性的問題。所以我們認為預拌砂漿設備將進入增長區(qū)間。雖然目前預拌砂漿市場較小，但隨著政策執(zhí)行力度增強、設備企業(yè)重視程度增加，預拌砂漿設備市場將復制混凝土設備增長的路徑。經(jīng)過我們的測算，預拌砂漿設備在相對成熟階段，市場規(guī)模容量將達到216 億，相當于新增一個2011年的泵車銷售額。在這個市場中龍頭企業(yè)更受益。工程機械行業(yè)已經(jīng)過了群雄逐鹿的階段，未來龍頭企業(yè)憑借技術(shù)、資金、管理等綜合優(yōu)勢將在競爭勝出。雖然砂漿設備行業(yè)屬于新興產(chǎn)業(yè)，目前進入的廠商較多，但從綜合實力來看，三一重工、中聯(lián)重科憑借混凝土設備的優(yōu)勢地位獲得砂漿設備市場優(yōu)勢地位的概率較大。
航空航天：北斗正式宣布提供區(qū)域服務，ICD 文件公布。27 號上午10 點，北斗衛(wèi)星導航系統(tǒng)正式提供區(qū)域服務新聞發(fā)布會召開，核心要點如下：北斗天基體系亞太區(qū)組網(wǎng)基本完成，總體性能和GPS 相當；ICD 文件正式公布；接下來示范項目和中長期規(guī)劃將支持北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展，力爭2020 年市占率達到70-80%。我們的觀點：政策紅利期的判斷準確。我們年會推薦北斗導航板塊，核心觀點在于北斗導航產(chǎn)業(yè)將進入政策紅利期。從此次新聞發(fā)布會的發(fā)言來看，未來政府對北斗導航應用產(chǎn)業(yè)的支持力度將增加，集中表現(xiàn)在補貼、示范項目、標準確定和中長期規(guī)劃支持。投資需要區(qū)分標的。由于ICD 文件同時公布，民用市場在未來1-2 年內(nèi)將競爭將趨于激烈?，F(xiàn)在完全依賴于民用市場啟動的公司將面臨sirf、u-blox 等國際巨頭的直面競爭，國內(nèi)企業(yè)的競爭力還有待時間檢驗。目前從投資的角度來說，我們?nèi)越ㄗh關注側(cè)重于軍方和行業(yè)用戶市場的公司，仍推薦中國衛(wèi)星。
通用機械：開山螺桿膨脹發(fā)電站向美通用電氣（GE）發(fā)貨。2012 年12 月25日，開山股份出口美國GE 公司的首臺KE132-110W-50 朗肯循環(huán)螺桿膨脹發(fā)電站在上海港裝船發(fā)運。作為全球唯一正式成功投入商業(yè)運行的朗肯循環(huán)螺桿膨脹發(fā)電站，GE 公司對開山的這款產(chǎn)品表示了極大的興趣。2012 年9 月，GE 公司對該項技術(shù)進行了驗收，經(jīng)過美方的嚴格驗收測試，開山的螺桿膨脹發(fā)電站首次漂洋過海出口美國。
煤炭機械：天地科技煤炭業(yè)務價值幾何？由于天地王坡、沁南兩礦處在擴產(chǎn)和新建的階段，崔家溝處在進一步整合的階段，公司煤炭業(yè)務的價值并不能完全體現(xiàn)到煤炭業(yè)務的凈利潤當中，所以我建議采用市值法對公司的煤炭業(yè)務進行估值。通過同類公司“噸可采儲量市值”對天地的煤炭業(yè)務進行估值，我們得出42 億元的價值。如果扣除市值中煤炭業(yè)務的部分，則投資者僅給予了天地科技煤機業(yè)務2012、2013 年PE10.7 倍、9.1 倍，鑒于公司的商業(yè)模式，我們將持續(xù)推薦天地科技。
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