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    投資要點(diǎn)：
     大品種戰(zhàn)略順利實(shí)施，速效救心丸全年增長 25%
     單品清宮壽桃丸申請(qǐng)非物質(zhì)文化保護(hù)遺產(chǎn)成功，年銷售 6000 萬元
     康泰克短期受到限麻影響，已推出替代產(chǎn)品，對(duì)明年業(yè)績影響不大
    報(bào)告摘要：
     主要品種快速增長，大品種戰(zhàn)略實(shí)施順利：大品種戰(zhàn)略順利實(shí)施，工業(yè)收入全年增長21%。預(yù)計(jì)速效救心丸全年收入增長25%以上，通脈養(yǎng)心丸增長30%左右。速效救心丸進(jìn)醫(yī)院渠道放量，目標(biāo)明年在醫(yī)院翻倍。之前公司產(chǎn)品的銷售渠道主要在OTC 市場，12 年速效的1/3 銷量由醫(yī)院貢獻(xiàn)，公司計(jì)劃明年重點(diǎn)還是醫(yī)院渠道營銷，13 年的目標(biāo)是在將速效在醫(yī)院的收入翻番。速效救心丸雖然是獨(dú)家品種，但是日服價(jià)格不到3 元，降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)低。
     保健品將成為公司今后重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域之一，單品清宮壽桃丸申請(qǐng)非物質(zhì)文化保護(hù)遺產(chǎn)成功。產(chǎn)品定位于中高端市場，在北京上市一年，每盒零售價(jià)近2000 元，今年銷售約3 萬盒，明年將著力全國進(jìn)行推廣。公司更是聘請(qǐng)名醫(yī)陳可濟(jì)進(jìn)行學(xué)術(shù)推廣，已經(jīng)在60 家大型藥店進(jìn)行鋪貨。
     中美史克短期之內(nèi)受到限麻影響，已經(jīng)推出替代產(chǎn)品。這次康泰克轉(zhuǎn)為處方藥銷售，假設(shè)極端情況下這次限購對(duì)零售市場的影響在50%左右，預(yù)計(jì)中美史克利潤減少2400 萬，影響每股收益0.01 元。
     盈利預(yù)測。長期來看，公司產(chǎn)品種類豐富，產(chǎn)品競爭力突出，營銷改善，并力爭向保健品市場發(fā)展，積極推進(jìn)收購兼并，擴(kuò)展產(chǎn)品體系。公司一如既往積極尋找收購兼并對(duì)象，以此豐富產(chǎn)品體系，擴(kuò)大主營業(yè)務(wù)規(guī)模。公司的收購目標(biāo)以中藥產(chǎn)品為主，以此聚焦于發(fā)展中藥現(xiàn)代化。我們預(yù)計(jì)2012-2014 年每股收益0.507、0.599 和0.720，對(duì)應(yīng)PE 分別為21、19 和15 倍，上調(diào)評(píng)級(jí)至買入。