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     3 季度凈利潤預(yù)增幅度符合預(yù)期：公司預(yù)計(jì)3 季度凈利潤同比增長40～60%，對(duì)應(yīng)EPS 0.47～0.54 元，我們預(yù)計(jì)凈利潤同比增長約50%，對(duì)應(yīng)EPS 0.5 元，符合我們3 季報(bào)凈利潤前瞻凈利潤增長50%的預(yù)期。3 季報(bào)的整體高增長主要是因?yàn)椋?、轉(zhuǎn)讓中央藥業(yè)確認(rèn)一次性收益，貢獻(xiàn)凈利潤約8000 萬元，對(duì)應(yīng)EPS0.11 元；2、中美史克投資收益同比有較大幅度提升；3、主業(yè)穩(wěn)定增長；
     3 季度單季度來看：按照我們3 季報(bào)50%的利潤增速的測算，3 季度單季度凈利潤同比基本持平，主要是因?yàn)椋?、預(yù)計(jì)主業(yè)穩(wěn)定增長，Q3 貢獻(xiàn)凈利潤同比增長近20%；2、中美史克Q3 貢獻(xiàn)的投資收益預(yù)計(jì)同比有所下降，11 年同期貢獻(xiàn)投資收益約2500 萬元；3、預(yù)計(jì)3 季度其他非經(jīng)常性損益因素較少。
     原董事長工作變動(dòng)，由副董事長、總經(jīng)理接任：原董事長郝非非先生由于工作變動(dòng)，辭去公司董事長職務(wù)，由原擔(dān)任副董事長、總經(jīng)理的王志強(qiáng)先生接任董事長。我們認(rèn)為由具有在中新多年工作經(jīng)驗(yàn)的王總接任董事長有利于內(nèi)部體系的穩(wěn)定以及原先戰(zhàn)略、市場策略的執(zhí)行。
     我們看好公司的邏輯：品種資源豐富，多個(gè)品種進(jìn)入09 年醫(yī)保，同時(shí)公司近年調(diào)整銷售策略，重視醫(yī)院市場開發(fā)，隨著13 年各省醫(yī)保招標(biāo)的開始，我們預(yù)計(jì)相關(guān)品種的收入增速有望加快。
     維持業(yè)績預(yù)測和“審慎推薦-A”評(píng)級(jí)：維持預(yù)計(jì)12～14 年凈利潤同比增長72%、5%、23%，實(shí)現(xiàn)EPS 0.58 元、0.60 元和0.74 元，12～14 年扣除投資收益后公司主業(yè)增長15%、30%和28%。公司產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，營銷改革正在積極推進(jìn)，產(chǎn)品進(jìn)入醫(yī)保以后也在積極異地?cái)U(kuò)張之中，維持“審慎推薦-A”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注。