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     1月9日（前天）貝因美收到持股 5%以上股東 PERPETUAL TREASURE LIMITED 《通知函》，獲悉股東PERPETUAL TREASURE LIMITED 于 2013 年 1 月 9 日通過大宗交易系統(tǒng)以23.3元均價(jià)減持公司無限售條件流通股 224萬股，減持比例為0.526%，減持后其持股數(shù)由2350萬股降至2126萬股，持股比例5.516%降至4.99%。
    Perpetual Treasure Limited為公司第三大股東，其股權(quán)投資收益率已高達(dá)585%.2009年8月19日， Perpetual Treasure Limited以現(xiàn)金增資1,000萬股，增資價(jià)格均為8.00元/股；2009年12月12日，公司以資本公積金轉(zhuǎn)增注冊資本，每10股轉(zhuǎn)增13.50股， Perpetual Treasure Limited持有股數(shù)增至2350萬股，成本變?yōu)?.40元，至今收益率已達(dá)585%。Perpetual Treasure Limited 前任董事陳十游在2009年8月1日至2012年9月14日曾擔(dān)任貝因美董事，貝因美現(xiàn)在董事會(huì)和管理層中并無Perpetual Treasure Limited的高管。 Perpetual Treasure Limited主營業(yè)務(wù)為股權(quán)投資，減持符合其正常利益訴求。其唯一股東是Perpetual Treasure Investment L.P.，一家于2009年6月19日在開曼群島依法設(shè)立的豁免有限合伙企業(yè)，主要由幾個(gè)自然人組成，減持符合利益訴求，一是通過減持可以實(shí)現(xiàn)利益分配，二是以目前價(jià)位減持可以降低以公司形式支付的所得稅。拋售轉(zhuǎn)讓后的限售股就不再屬于限售股范疇，也不再受到征收 25%的企業(yè)所得稅或20%個(gè)人稅收的限制。不排除在未來 12 個(gè)月內(nèi)繼續(xù)轉(zhuǎn)讓其持有的貝因美股票的可能，其減持至4.99%也是為了不再需要進(jìn)行公告。
    解禁已過9個(gè)月，僅大宗交易平臺(tái)上已成交29.1%的比例，減持臨近尾聲。2012年4月12日解禁的限售股為2.18億股，其中15個(gè)公司股東，32個(gè)自然人股東。解禁至今，大宗交易平臺(tái)已成交6340.75萬股，占解禁總量的29.1%。根據(jù)公司最新的公告可以看出，目前有5個(gè)公司股東仍未減持，7個(gè)公司股東已經(jīng)減持，3個(gè)公司股東未知是否減持；據(jù)了解，多數(shù)自然人股東已經(jīng)減持。 控股股東連續(xù)增持顯示信心十足。集團(tuán)分別于4.27增持0.047%比例股權(quán)，平均價(jià)21.11元；4.28 -6.28之間增持0.59%比例的股權(quán)，平均價(jià)21.16元；12.5 -12.11之間增持0.71%比例的股權(quán)，平均價(jià)格18.22元，截止最新貝因美集團(tuán)持有40.01%的股權(quán)，控股股東連續(xù)增持顯示對公司未來發(fā)展信心十足。
    我們認(rèn)為小非減持不影響公司投資價(jià)值，預(yù)計(jì)2012-2014年EPS分別為1.15、1.50、1.80，今年估值15倍有安全邊際，持續(xù)強(qiáng)烈推薦。具體內(nèi)容參看我們的深度報(bào)告《二胎政策創(chuàng)造翻番市場，高增長低估值演繹大行情》。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：競爭環(huán)境惡化費(fèi)用率上升