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     奶粉和米粉業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)品牌市場(chǎng)占有率為第一和第二名。2011 年銷售收入和凈利潤(rùn)分別達(dá)到47.3 億元和4.37 億元，12 年上半年奶粉業(yè)務(wù)占比達(dá)到92.75%。公司嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)占有率10.8%；營(yíng)養(yǎng)米粉的市場(chǎng)占有率達(dá)到21.57。
     未來(lái)生育高峰的來(lái)臨以及消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)等將為我國(guó)嬰幼兒食品市場(chǎng)將迎來(lái)更大的的發(fā)展機(jī)遇。未來(lái)十幾年，20 歲-29 歲生育旺盛期婦女?dāng)?shù)量將形成一個(gè)高峰。EUROMONITOR 預(yù)測(cè)，我國(guó)嬰幼兒配方奶粉市2011-2016 年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到15.6%。
     公司奶粉定位高端，受益于高端化的需求趨勢(shì)。三聚氰胺事件后，外資品牌快速占領(lǐng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額。國(guó)內(nèi)企業(yè)銷售則出現(xiàn)分化：伊利、貝因美、合生元等因品質(zhì)保證而銷售規(guī)模擴(kuò)大、市占率提高。
    近年盡管面臨外資品牌的強(qiáng)大攻勢(shì)，公司仍然通過(guò)專業(yè)化的品牌、過(guò)硬的品質(zhì)和渠道拓展實(shí)現(xiàn)了奶粉市場(chǎng)占有率的穩(wěn)步提高。
     未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)在于二三線城市，公司正在精工細(xì)作、逐步推進(jìn)。
    預(yù)計(jì)未來(lái)實(shí)力雄厚、研發(fā)能力強(qiáng)、熟悉市場(chǎng)環(huán)境的國(guó)產(chǎn)品牌將通過(guò)二三線市場(chǎng)的精耕和產(chǎn)品升級(jí)，逐步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，重回高端市場(chǎng)。貝因美的銷售網(wǎng)點(diǎn)已面向全國(guó)，市場(chǎng)分布進(jìn)一步合理。
     給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司12-14 年的每股收益為1.13元、1.43 元、1.61 元，動(dòng)態(tài)市盈率在乳品公司中處于低位。公司是嬰幼兒奶粉最直接的投資標(biāo)的，盡管面臨外資奶粉企業(yè)的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)，但公司將受益于行業(yè)發(fā)展。同時(shí)重新調(diào)整計(jì)劃生育政策的討論不絕于耳，也將為公司帶來(lái)交易性機(jī)會(huì)。大股東在12 年4 月份增持了公司股份（增持平均價(jià)格為21.16 元），顯示集團(tuán)對(duì)于公司未來(lái)發(fā)展的信心。
     風(fēng)險(xiǎn)提示。食品安全風(fēng)險(xiǎn)；管理層不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。