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    公司發(fā)布 2012 年業(yè)績預(yù)告，歸屬于上市公司股東凈利潤6,300-6,800 萬元，同比上漲43%-54%，全面攤薄后1.01-1.09 元/股。公司4 季度經(jīng)營情況全面回升，單季度實(shí)現(xiàn)凈利潤2,180-2,680 萬元，環(huán)比3 季度上漲78%-119%，擺脫3 季度下游電子行業(yè)不景氣帶來的影響。隨著公司產(chǎn)能的擴(kuò)大以及下游市場景氣回升，公司在未來2-3 年內(nèi)仍將高速成長?？紤]到公司技術(shù)、成本和渠道優(yōu)勢，我們預(yù)測2011-2014 年三年凈利年均復(fù)合增長將達(dá)到40%，給予其30 倍2013 年預(yù)期市盈率，上調(diào)目標(biāo)價(jià)到45.00元，維持買入評(píng)級(jí)。
    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    公司 4 季度業(yè)績超預(yù)期。單季度實(shí)現(xiàn)凈利潤2,180-2,680 萬元，環(huán)比3季度上漲78%-119%，單季度實(shí)現(xiàn)0.33-0.41 元。成功擺脫3 季度下游電子行業(yè)不景氣帶來的影響。
    2013 年業(yè)績繼續(xù)高速增長。展望2013 年，電子行業(yè)整體景氣程度較2012 年有所回升，公司海外市場繼續(xù)擴(kuò)張；募投產(chǎn)能繼續(xù)釋放，我們認(rèn)為公司2013 年產(chǎn)銷量仍將有40%以上的增長，公司業(yè)績繼續(xù)高速增長。
    公司市場占有率穩(wěn)步提升。公司在全球MLCC 市場格局變化的背景下，依托產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢，憑借與重點(diǎn)大客戶緊密的合作關(guān)系，市場占有率將會(huì)大幅度提升。預(yù)計(jì)到2013 年底公司的產(chǎn)能達(dá)到4,000噸的產(chǎn)能。預(yù)計(jì)公司的市場份額將在2014 年突破6%。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    電子行業(yè)景氣周期持續(xù)下行；重要人才的流失；核心技術(shù)泄露；產(chǎn)品價(jià)格大幅下降；公司下游客戶需求放緩。
    估值
    我們上調(diào)了公司2012-2014 年的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司的每股收益分別為1.03、1.50 元和1.97 元。預(yù)測2012-2014 年三年凈利年均復(fù)合增長將達(dá)到40%，給予其30 倍2013 年預(yù)期市盈率，我們將目標(biāo)價(jià)由35.00元上調(diào)到45.00 元，維持買入評(píng)級(jí)。