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投資要點：
    2012年全年業(yè)績難以成長：受累于整體經濟環(huán)境低迷的影響，光伏產業(yè)、風力發(fā)電等新能源產業(yè)2012年陷入低谷，公司工業(yè)類電容器下游需求一直較為平淡，產能利用率一直維持在80%左右較低的水平，造成公司2012年業(yè)績難以成長，但是，相對于其他傳統(tǒng)元器件行業(yè)公司出現的業(yè)績較大幅度下滑，公司通過開拓新客戶以及市場份額提升，同時豐富產品線，在行業(yè)低迷的2012年，公司業(yè)績依然維持了相對的穩(wěn)定，沒有出現較大幅度的下滑，為未來的發(fā)展奠定了客戶基礎。我們暫時維持2012年全年凈利潤大致持平的盈利預測。
    2013年1季度依然看不到下游需求有起色：展望2013年1季度，由于目前依然看不到工業(yè)類電容的需求有起色，因此，我們預期公司2013年1季度業(yè)績也將較為平淡，同比很難出現成長。我們預計公司2013年1季度凈利潤同比變動區(qū)間在-15%——15%。
    公司經營管理能力是抗下行周期法寶：公司電容器屬于傳統(tǒng)元器件，在本輪下行周期中公司收入只出現小幅下滑，而且主要產品毛利率維持穩(wěn)定，超越大多數公司，充分體現了公司經營管理能力。我們認為，本輪下行周期中預計小企業(yè)將會被市場淘汰，行業(yè)內的并購重組可能會發(fā)生，每一輪周期調整將會強者恒強，因此，我們認為，作為周期性行業(yè)，在新一輪周期來臨江海市場份額有望擴大。
    維持“買入”評級：我們預計公司2012、2013、2014年實現營業(yè)收入11.62、15.93、22.33億元，同比增速分別為12.11%、37.06%、40.17%，歸屬于母公司所有者凈利潤1.07、1.5、2.15億元，同比增速分別為3.05%、39.86%、43.28%，EPS 0.52、0.72、1.04元，PE23、17、12倍。我們認為，在行業(yè)下行周期中能夠保持業(yè)績相對優(yōu)異的公司，在行業(yè)景氣向上周期中，將會迎來新一輪快速成長時期，維持“買入”投資評級。