>> 華創(chuàng)證券-德賽電池(000049)資產(chǎn)重組隨時可啟,再融資助其業(yè)務起飛-130114
| 上傳日期： |
2013/1/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強推（上調(diào)） |
作者： |
李大軍 |
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此報告為加密報告 |
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事項
2013年1月14日，公司發(fā)布關(guān)于放棄兩家子公司股份優(yōu)先購買權(quán)的關(guān)聯(lián)交易公告，同時公告放棄對惠州億能增資擴股優(yōu)先權(quán)的議案（預測為其單獨上市考慮）。
主要觀點
1. 資產(chǎn)重組隨時啟動：公司發(fā)布與去年2 月資產(chǎn)重組啟動時同樣的關(guān)聯(lián)交易公告，資產(chǎn)重組隨時可啟。2012 年2 月上一次資產(chǎn)重組啟動，公司也發(fā)布了放棄三家子公司優(yōu)先購買權(quán)的關(guān)聯(lián)交易公告，同時前期聚能的清算也使公司徹底甩掉了包袱，資產(chǎn)重組將隨時啟動。如果重組順利完成，上市公司將直接和間接持有兩家子公司的100%的股權(quán)，增厚EPS 15%左右。
2. 再融資助其業(yè)務起飛：公司要實現(xiàn)購買電芯的接單模式需要墊付大量資金，再融資將幫助公司業(yè)務快速發(fā)展，解決約束公司發(fā)展的機制問題，實現(xiàn)公司快速發(fā)展與擴張。幫助公司參與到與臺灣新普、順達等最高水平電池封裝業(yè)務全面競爭中，各方面競爭實力與行業(yè)地位進一步提升。購買電芯的接單模式也將帶來營收的翻番。
3. 獲IPad 訂單與三星銷量上升將打開新的業(yè)績大幅增長空間：a) 目前公司各項業(yè)務運營順利，蘋果對保護板與組裝業(yè)務的戰(zhàn)略部署仍在進行中，公司有望為新IPad/IPad Mini 供貨，目前IPad 市場與IPhone 相當，德賽的增長空間也將增加至少一倍。
b) 三星合作將貢獻更多：2012 年10 月以來，三星BMS 保護板出貨大幅增加，我們估算月均可達500 萬以上，隨著13 年三星合作深入，份額將再提高，新Galaxy 發(fā)布新品比例也將增加，將貢獻更多業(yè)績。
4. 投資建議：關(guān)聯(lián)交易的公告預示資產(chǎn)重組隨時可啟。公司在保護板與電池組裝行業(yè)已經(jīng)處于消費電子領(lǐng)域行業(yè)金字塔頂端，強烈看好蘋果、三星的未來發(fā)展，以及電動汽車、儲能鋰電池未來廣闊空間，維持保守2012、2013 、2014 年EPS 為1.02 元、1.40 元、1.94 元預測，給予強烈推薦評級。
風險提示
1. IPhone 銷量與份額低于預期。
2. 三星等新增業(yè)務低于預期，新客戶開拓不力。
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