>> 招商證券-東方精工(002611)限制性股票激勵計劃點(diǎn)評-130115
| 上傳日期： |
2013/1/15 |
大小： |
729KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
審慎推薦-A |
作者： |
劉榮 |
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此報告為加密報告 |
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事件：
東方精工公布限制性股票激勵計劃。股票來源為公司向激勵對象定向發(fā)行的普通股，擬授予數(shù)量為518 萬股，約占總股本的2.93%，其中預(yù)留51 萬股，計劃授予價格為4.58 元/股。本次計劃涉及的激勵對象包括總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)及其他關(guān)鍵管理人員、研發(fā)人員和銷售服務(wù)人員等共58 人。激勵計劃有效期48 個月，其中鎖定期12 個月，解鎖期為36 個月，解鎖條件：1、年度凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益與扣除前的凈利潤相比的低者作為計算依據(jù)，以2012 年凈利潤為對比基準(zhǔn)，2013-2015 年凈利潤增長分別不低于10%、30%和70%；2、激勵對象年度考核結(jié)果達(dá)到合格或以上。達(dá)到解鎖條件后，每次分別解鎖15%、35%和50%。
點(diǎn)評：
解鎖安排利于公司長期增長。根據(jù)計劃，要全部滿足解鎖條件，以扣除非經(jīng)常性損益與扣除前的凈利潤相比的低者作為年度凈利潤計算依據(jù)，2013-2015 年凈利潤增長分別不低于10%、30%（折合年復(fù)合增長率為14.0%）和70%（折合年復(fù)合增長率為19.3%），對應(yīng)的解鎖比例分別為15%、35%和50%。公司解鎖業(yè)績要求逐年提升顯示對未來成長性的信心，同時解鎖比例也逐年提升，有助于激發(fā)員工后續(xù)更大的積極性。公司募投瓦楞紙箱印刷機(jī)械及其成套設(shè)備項(xiàng)目預(yù)計在今年4 季度開始投產(chǎn)，激勵計劃安排也有利于產(chǎn)能消化，實(shí)現(xiàn)公司快速增長。
股票激勵計劃有助激發(fā)員工積極性。 本次激勵計劃先期授予467 萬股共涉及58 人，包括總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)在內(nèi)公司各級管理人員、研發(fā)人員、營銷人員和服務(wù)人員，以2012 年6 月底員工人數(shù)575 人計算，覆蓋面為10.1%，如果扣除生產(chǎn)人員則為14.4%，計劃涉及到了各個業(yè)務(wù)的關(guān)鍵人員，有助于提升員工積極性和公司長期成長。剩余51 萬股在首次授予日后12 月內(nèi)授予半壁，對本次未滿足授予條件但具備潛力的員工起到激勵作用。
激勵作用大于成本。本次限制性股票授予價格為4.58 元/股，總費(fèi)用=（授予日價格-4.58）×518 萬元，假定授予日價格以公告中9 元計算，則總費(fèi)用為2064 萬元，對應(yīng)2013-2016 年費(fèi)用分別為592、834、495 和143 萬元，費(fèi)用列入經(jīng)常性損益中，主要為管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用，以15%的所得稅計算，對2013-2015 年EPS 影響分別為0.033、0.046 和0.027 元，對業(yè)績影響有限，我們認(rèn)為對于未來3 年19%左右的凈利潤復(fù)合增長率，激勵作用大于成本。
購買短期理財產(chǎn)品提升資金使用效率。此次同時公告使用自有閑置資金不超過2 億元人民幣購買低風(fēng)險保本型銀行短期理財產(chǎn)品，額度可滾動使用，期限自股東大會決議通過之日起一年內(nèi)有效。公司三季度末賬面資金5.42 億元，資金充裕，購買短期理財產(chǎn)品有助于提升資金使用效率，收益將計入非經(jīng)常性收益項(xiàng)目，預(yù)計不影響激勵計劃中的業(yè)績計算基數(shù)。
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