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報告摘要：
     業(yè)績符合預(yù)期。公司發(fā)布2012 年度業(yè)績預(yù)告，報告期內(nèi)實現(xiàn)歸母凈利潤1.097-1.266 億元，同比增長30%-50%，符合我們的預(yù)期。
     去年行業(yè)整體景氣度一般，但精品大劇戰(zhàn)略保障高增長。2012 年，電視劇行業(yè)整體需求增速一般，電視臺：前三季度廣告增速僅為6%，預(yù)計全年增速在10%左右。在行業(yè)整體景氣度一般的大環(huán)境下，公司凈利仍保持高速增長，主要原因是精品大劇作為收視率和點擊率的根本保障，在激烈競爭環(huán)境下優(yōu)勢明顯。公司增長主要來源于：1. 量：穩(wěn)定擴張。我們預(yù)計2012 年權(quán)益集數(shù)143.15 集，同增8.9%，主要實現(xiàn)收入劇集為《金太狼的幸福生活》、《老爸的愛情》、《鎖夢樓》、《時尚女編輯》、《媳婦的美好宣言》等；2. 價：精品戰(zhàn)略下大幅提升。我們預(yù)計2012 年單集價格為256 萬元，同增36.7%。《金太狼的幸福生活》在江蘇、安徽、東方三大衛(wèi)視首播收視率很高，分別達到1.53%、1.32%、1.25%；《媳婦的美好宣言》在東方、北京、深圳三大衛(wèi)視首播收視率分別達到0.77%、0.68%、0.52%。
     2013 年業(yè)績預(yù)判：產(chǎn)量大幅增長驅(qū)動下業(yè)績高增長且確定性強。從量來看，投資比例提升帶動權(quán)益集數(shù)增速超45%。根據(jù)各大衛(wèi)視廣告招商會披露情況，預(yù)計2013 年能夠確認收入的權(quán)益集數(shù)至少在208.2 集，增速超過45%。從價來看，均價保持穩(wěn)定。預(yù)計將于2013年確認收入的《戰(zhàn)雷》、《結(jié)婚吧》、《美麗的契約》、《煮婦也瘋狂》有望達到超A 類劇價格。
     維持“買入”評級：自去年12 月7 日上調(diào)評級為“買入”后，一個月公司股價漲幅為30%，印證了我們的投資邏輯和判斷。
    2012/2013/2014 年EPS 預(yù)測為1.91/2.61/3.35 元，對應(yīng)2012-2014 年P(guān)E 分別為33/24/19 倍。近期漲幅較大，建議短期謹慎。但公司是電視劇A 股上市公司中基本面最好，今年估值合理，仍維持“買入”評級。