>> 中山證券-榮信股份(002123)余壓余熱業(yè)務(wù)業(yè)績變臉,整體業(yè)績低于預(yù)期-130116
| 上傳日期： |
2013/1/16 |
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來源： |
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作者： |
余寶山 |
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事項(xiàng)： 榮信股份1月15日晚間發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)2012年歸屬于上市公司股東的凈利潤19860萬元-11351萬元，同比下降30%-60%。上年同期盈利28378.08萬元。公司此前預(yù)計(jì)2012年度歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比的變動幅度為下降0%-30%。
主要觀點(diǎn)： ?余壓余熱業(yè)務(wù)業(yè)績變臉，使得整體業(yè)績大幅低于預(yù)期。公司2011年凈利潤營業(yè)收入16.31億，凈利潤3.1億，負(fù)責(zé)余壓余熱業(yè)務(wù)的信力筑正子公司營業(yè)收入2.84億，凈利潤6184萬，為母公司貢獻(xiàn)約3000萬凈利潤。2012年中報時，公司營業(yè)收入7.24億，凈利潤0.97億，信力筑正子公司營業(yè)收入僅50萬，虧損1289萬，從報表中可看到其他業(yè)務(wù)基本變化不大，業(yè)績下降主要由信力筑正子公司業(yè)績下降引起。原因是信力筑正報告期執(zhí)行的合同尚未交貨，而且上半年也沒有新簽訂訂單，公司目前信貸額度也到達(dá)極限，余壓余熱業(yè)務(wù)可能已經(jīng)達(dá)到瓶頸，未來不容樂觀。
受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，主營業(yè)務(wù)依然低迷。公司的SVC、SVG、變頻器等業(yè)務(wù)依賴于工業(yè)增速，目前依然在底部徘徊，預(yù)計(jì)全年同比持平。
費(fèi)用控制較好。銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為1.47、1.43、0.49億元，同比分別下降22.51%、下降8.8%、上漲79.36%，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用上升主要是由銀行借款及短融利息造成。
對公司股價短期維持謹(jǐn)慎態(tài)度。不考慮本次資產(chǎn)注入，預(yù)計(jì)2012-2014年公司實(shí)現(xiàn)每股收益0.31元、0.38元、0.45元，對應(yīng)動態(tài)市盈率為30.4倍，24.8倍和20.9倍，2012年凈利潤下滑較大，建議對其維持謹(jǐn)慎態(tài)度。
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