>> 信達證券-中金黃金(600489)媒體報道影響有限,礦產(chǎn)金14年迎來快速增長-130117
| 上傳日期： |
2013/1/17 |
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作者： |
范海波，吳漪，丁士濤 |
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澄清公告點評 2013 年1 月17 日
事件：今日中金黃金發(fā)布澄清公告稱，近日位于吉林省樺甸市夾皮溝鎮(zhèn)某金礦企業(yè)發(fā)生火災(zāi)，經(jīng)核
實發(fā)生火災(zāi)的金礦是吉林老金廠金礦股份有限公司，與中國黃金集團公司、中金黃金和夾皮溝礦業(yè)
公司無任何關(guān)聯(lián)關(guān)系。
點評：
火災(zāi)事件系不實報道，“銹斑”事件對公司影響有限。根據(jù)公告內(nèi)容，發(fā)生火災(zāi)的企業(yè)與中金黃金夾皮溝礦業(yè)公司同位于吉林省樺甸市夾皮溝鎮(zhèn)，與中國黃金集團和中金黃金股份公司無任何聯(lián)系，相關(guān)報道是不實報道。此外，發(fā)生在北京大興區(qū)雙安商場中國黃金專柜的 “銹斑”黃金事件暫無定論，但可以確定的是中國黃金銷售專柜屬于中國黃金集團營銷公司的資產(chǎn)，與上市公司中金黃金沒有關(guān)聯(lián)。
礦石品位下降，四季度業(yè)績有望好轉(zhuǎn)。去年三季度，受黃金和銅價回落、礦石品位下降（從1.8g/t下降至1.7g/t）、子公司遭受自然災(zāi)難黃金產(chǎn)量下降的影響，公司業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑。但是我們判斷公司業(yè)績下滑的勢頭已經(jīng)得到抑制，首先去年四季度金價和銅價無論是同比還是環(huán)比均出現(xiàn)上漲；其次礦石品位下降的趨勢得到遏制；最后自然災(zāi)難屬于突發(fā)事件，四季度并未出現(xiàn)此類情況。
礦產(chǎn)金產(chǎn)量14 年有望快速增長，外延式擴張在繼續(xù)。2011 年公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量22.54 噸，我們預(yù)計2012 年礦產(chǎn)金產(chǎn)量25 噸。目前公司下屬10 家企業(yè)有擴產(chǎn)計劃，我們判斷擴產(chǎn)計劃將在2014年達產(chǎn)，屆時公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量有望增加9.6 噸。中國黃金集團現(xiàn)有資源儲量1520 噸，扣除中金黃金570 噸和中金國際600 噸資源儲量，集團尚未注入股份公司的資源儲量約300 噸。按照中國黃金集團做出的非競爭承諾，集團將在五年內(nèi)把境內(nèi)黃金資源逐步注入上市公司。我們預(yù)計公司將繼續(xù)推行探礦增儲、現(xiàn)有周邊礦山整合和對外并購的方法，“十二五”末期資源儲量將達到1300 噸。
主力礦山三鑫公司技改完工。湖北三鑫金銅股份公司2011 年利潤位列中金黃金股份公司首位，12 年三鑫用100 天時間完成了選礦系統(tǒng)改造，選礦產(chǎn)能擴大至3000t/天。目前三鑫公司控制的黃金儲量38 噸，我們預(yù)計“十二五”末期三鑫的資源儲量將增至：金60 噸，銅60 萬噸。
對金價保持樂觀。黃金供需缺口存在、新興國家央行黃金儲備持續(xù)增加、各國央行的量化寬松政策，將對金價形成支撐，預(yù)計13 年黃金均價380 元/克。
盈利預(yù)測與投資評級：推薦公司的邏輯是看好金價和礦產(chǎn)金產(chǎn)量的增長，目前盈利增長的驅(qū)動因素依然存在，因此我們維持之前的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2012-2014 年攤薄EPS 分別為0.59 元、
0.80元和0. 86元，對應(yīng)市盈率分別為29倍、21倍和20倍，維持 “買入”評級。 風(fēng)險因素：礦產(chǎn)金產(chǎn)量不達預(yù)期；金價波動風(fēng)險；生產(chǎn)成本增加；資產(chǎn)注入進程低于預(yù)期。
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