>> 中銀國際-中海集運(yùn)(601866)2012年扭虧為盈,凈利潤5.2 億符合預(yù)期-130121
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2013/1/21 |
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作者： |
杜建平 |
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中海集運(yùn) 2012 年扭虧為盈，凈利潤5.2 億符合預(yù)期
中海集運(yùn)(601866.CH/人民幣2.52, 持有; 2866.HK/港幣2.58, 賣出)日前公告，2012年全年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.2 億元，成功扭虧為盈，全年業(yè)績符合預(yù)期。
從業(yè)績的具體情況看，公司前三季度凈虧損2.9 億元，如果綜合考慮4 季度出售一批集裝箱獲得營業(yè)外收入7.05 億元，第四季度公司主營業(yè)務(wù)盈利約1億元，成功扭虧為盈。
從行業(yè)情況看，年初以來班輪龍頭多次聯(lián)手提價，并推動歐美主干航線運(yùn)價大幅上升，但之后在需求疲軟以及運(yùn)力過剩雙重打壓下，運(yùn)價逐步回落。全年來看，CCFI 和SCFI 指數(shù)均值分別為1,171 和1,254，同比分別上升18.2%和24.5%，其中即期市場歐洲航線、地中海航線、美東航線和美西航線均價分別為1,379 美元/TEU、1,356 美元/TEU、3,430 美元/FEU 和2,296 美元/FEU，同比分別上升58.6%、40.7%、14.1%和38.2%。
短期來看，中國農(nóng)歷年前小旺季帶來的貨量上升疊加班輪公司收縮運(yùn)力的努力，推動歐美航線運(yùn)價短期出現(xiàn)上揚(yáng)，我們預(yù)計中國農(nóng)歷年前市場運(yùn)價仍有望維持上漲勢頭，并給公司股價帶來交易性機(jī)會。而展望2013 年，由于市場運(yùn)力供給仍舊較大，尤其是大船交付處于高峰，歐美航線運(yùn)力結(jié)構(gòu)性過剩較為嚴(yán)重，行業(yè)盈利改善仍需有賴于行業(yè)龍頭在運(yùn)力投放上保持克制，且能齊心協(xié)力維護(hù)運(yùn)價。我們預(yù)計市場運(yùn)價仍將在盈虧平衡點(diǎn)附近震蕩，公司全年業(yè)績也處于盈虧平衡邊緣。若歐美經(jīng)濟(jì)形勢向好趨勢好于預(yù)期，則市場運(yùn)價和公司業(yè)績有望超越預(yù)期。我們暫維持對公司的盈利預(yù)測及評級不變。
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