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 投資要點(diǎn): 
     2012年業(yè)績(jī)符合預(yù)期  
     公司2012年?duì)I業(yè)收入1030億元，同比增長(zhǎng)25%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)376億元，同比增長(zhǎng)35%，業(yè)績(jī)符合我們的預(yù)期。 
     同業(yè)資產(chǎn)大幅增長(zhǎng)助力資產(chǎn)擴(kuò)張   公司資產(chǎn)總額為3.21萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)44%，環(huán)比增長(zhǎng)14%，增幅達(dá)4000億元，超出我們預(yù)期。4季度貸款環(huán)比增速為5%，預(yù)計(jì)資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)主要由久期相對(duì)較短的同業(yè)資產(chǎn)大幅增長(zhǎng)所致。 存款總額為1.93萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17%，環(huán)比增長(zhǎng)4%，增速慢于貸款，致存貸比提高0.8個(gè)百分點(diǎn)至71.5%。
     凈息差估計(jì)環(huán)比略有下降 
     公司2012年?duì)I業(yè)收入1030億元，同比增長(zhǎng)25%，四季度的營(yíng)業(yè)收入約為254億元，較3季度環(huán)比下降3%。四季度營(yíng)業(yè)收入環(huán)比減少可能是受降息影響使得貸款定價(jià)能力下降所致。預(yù)計(jì)息差也有所下降，跟貸款定價(jià)能力下降和資產(chǎn)高速擴(kuò)張攤薄有關(guān)。 
     不良小幅增加，撥備計(jì)提平穩(wěn) 
     12年不良率為0.76%，環(huán)比上升4個(gè)基點(diǎn)，與前上季度趨勢(shì)一致。四季度營(yíng)業(yè)支出同比增加3%，環(huán)比增加6%，屬于正常波動(dòng)，我們認(rèn)為跟管理費(fèi)用小幅計(jì)提和撥備計(jì)提平穩(wěn)有關(guān)。