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    事件：2013 年1 月24 日公司發(fā)布廣告：上都第二發(fā)電公司經(jīng)內(nèi)蒙古自治區(qū)錫林郭勒盟正藍(lán)旗國家稅務(wù)局審核，該公司2 臺(tái)660 兆瓦超臨界空冷機(jī)組符合《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》相關(guān)規(guī)定，依據(jù)國家稅務(wù)總局2012 年12 號(hào)公告要求，同意該公司按照15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。
    所得稅返回增厚 12 年EPS0.012 元。上都第二發(fā)電公司于11 年底正式商運(yùn)，既往按25%所得稅率計(jì)提，根據(jù)新的稅收優(yōu)惠辦法計(jì)算，公司12 年所得稅退稅金額近6000 萬元，增厚12 年EPS0.012 元。13 年起公司將減少稅收金額約6400 萬元。此外，上都第一發(fā)電（一、二期）稅收優(yōu)惠可期。預(yù)計(jì)上都第一發(fā)電將于13 年陸續(xù)相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策，屆時(shí)公司可減少稅收約1.2 億元。
    4Q 燃料成本環(huán)比下降，業(yè)績(jī)改善是大概率事件。公司4Q 綜合煤價(jià)（約309 元/噸）有望環(huán)比下降4.9%，燃料成本下降效應(yīng)將在4 季度業(yè)績(jī)中有所體現(xiàn)，較10、11 年同期虧損，業(yè)績(jī)大幅好轉(zhuǎn)是大概率事件，關(guān)注超預(yù)期的可能性。
    小幅上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持‘增持’評(píng)級(jí)?？紤]稅收計(jì)提沖回和煤價(jià)下降等因素，我們小幅上調(diào)12-14 年公司EPS 至0.43 元、0.58 元和0.65 元（原0.41/0.56/0.63）。13 年盈利增幅為35%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為13 倍，維持‘增持’評(píng)級(jí)。