久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    投資要點  預計2012 年業(yè)績下降約41%   受進口國經(jīng)濟不景氣，尤其是歐債危機區(qū)域的市場容量下降的嚴重影響，公司2012 年度業(yè)績出現(xiàn)回落--從2012 年前三季度數(shù)據(jù)來看，公司實現(xiàn)了營業(yè)總收入3.77 億元，同比減少14.16%；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤2059 萬元，同比減少23.46%。 我們預計，公司2012 年全年凈利潤同比2011 年下降幅度在42%左右，每股收益約0.20 元。  銷量下降與所得稅增加是業(yè)績下滑的主因   無論是公司的縫紉機電機產(chǎn)品或是高速電腦平縫機產(chǎn)品，最終的用戶多位于國內(nèi)、東南亞和歐盟地區(qū)，低迷的全球經(jīng)濟不僅拉低了居民對服裝的消費，而且影響延伸到服裝制造企業(yè)--電腦平縫機的用戶，使之訂單下滑，加之國際貿(mào)易保護主義有所抬頭，從而減少了對公司縫紉機電機與平縫機的采購。  另一方面，2012 年方正電機子公司正德公司進入軟件企業(yè)待遇第三年，企業(yè)所得稅按照12.5%計征（按"兩免三減半"執(zhí)行），我們估算，該因素使得公司較2011 年多支付超過600 萬元的所得稅款項，對業(yè)績有所拉低。  盈利能力尚保持行業(yè)較高水平   公司2012 年前三季度綜合毛利率為17.79%，較上年同期上升1.12 個百分點，我們預計，公司2012 年全年綜合毛利率水平維持在18-19%，明顯高于同行業(yè)8-12%的平均水平， 一旦下游需求回暖行業(yè)景氣度提升有望率先獲益。