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    產(chǎn)能超負(fù)荷運(yùn)行、等待T3 轉(zhuǎn)場(chǎng)。深圳機(jī)場(chǎng)日高峰起降架次為40 架次/小時(shí)，二跑投產(chǎn)之前為34 架次/小時(shí)。設(shè)計(jì)產(chǎn)能為1700-1800 萬(wàn)人次/年，產(chǎn)能超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。T3 航站樓在2012 年12 月底完成工程驗(yàn)收，目前工作為設(shè)備安裝及市政道路配套建設(shè)，預(yù)計(jì)今年三季度可以轉(zhuǎn)場(chǎng)?？偼顿Y額為84.79 億元，包括4 億多元的利息費(fèi)。T3 建筑面積為45 萬(wàn)平方米，工程設(shè)計(jì)目標(biāo)年2020 年，設(shè)計(jì)保障能力為旅客吞吐量4500 萬(wàn)人次，貨郵吞吐量240 萬(wàn)噸，飛機(jī)起降架次37.5 萬(wàn)架次。  T3 投產(chǎn)有望推動(dòng)公司非航收入跨越式發(fā)展。公司將候機(jī)樓租賃業(yè)務(wù)收入計(jì)入航空主業(yè)收入，我們根據(jù)行業(yè)通行做法，將候機(jī)樓租賃收入歸入非航業(yè)務(wù)收入，數(shù)據(jù)顯示2012 年上半年深圳機(jī)場(chǎng)非航業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到45%，與白云機(jī)場(chǎng)持平，略低于上海機(jī)場(chǎng)。公司非航收入占比在2009 年以來(lái)一直保持穩(wěn)定上升中，T3 一期2.9 萬(wàn)平米商業(yè)招標(biāo)已在去年完成，后期預(yù)計(jì)還有1 萬(wàn)平米二期招標(biāo)。我們預(yù)計(jì)隨著新航站樓投入使用， 深圳機(jī)場(chǎng)的商業(yè)面積將大幅提升，將可能明顯提升其非航收入。  今明兩年成本壓力明顯加大。公司成本主要為折舊和人工，其中人工占比較大，達(dá)到51.7%。公司前期從2011 年開始為了T3 開始進(jìn)行人員儲(chǔ)備，預(yù)計(jì)人員數(shù)量從2011 年的4200 人逐步增加到2013 年的5000 人，工資增幅預(yù)計(jì)與CPI 接近，主要增長(zhǎng)來(lái)源于儲(chǔ)備人員的增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)隨著轉(zhuǎn)場(chǎng)的進(jìn)行，公司2013 年人工成本將保持10-15%左右的增速。而折舊由于T3 在今年三季度投入使用，預(yù)計(jì)在今明兩年將分別增加折舊約1.5、3.0 億元。  維持"中性"評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)公司2012-14 年EPS 分別為0.35、0.33、0.35 元，由于目前公司轉(zhuǎn)場(chǎng)依然未開始，業(yè)績(jī)存在一定不確定性，我們維持"中性"評(píng)級(jí)。