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結(jié)論與建議：
    聚飛光電發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告：全年凈利潤(rùn)約為8800 萬(wàn)-9600 萬(wàn)，YoY 增長(zhǎng)10%-20%，符合預(yù)期。
    展望2013 年，中低階智能機(jī)需求無憂，大屏化和高PPI 將提升小尺寸背光需求；Tablet 出貨有望首超NB，維持高速成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司小尺寸背光龍頭地位穩(wěn)固，正逐步往中大尺寸邁進(jìn)。預(yù)計(jì)公司2012-2014 年分別可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為0.90 億、1.24 億、1.55 億，YoY 增長(zhǎng)12%、37%、26%，對(duì)應(yīng)EPS 為0.66元、0.91 元、1.14 元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013-2014 年P(guān)E 分別為16 倍、13 倍；價(jià)值有所低估，維持“買入＂的投資建議。
     4Q 業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)： 據(jù)公告推算，4Q12 凈利潤(rùn)約為1800-2600 萬(wàn)，YoY增長(zhǎng)3%-48%，群益此前預(yù)期2100 萬(wàn)。4Q 業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)主要是公司小尺寸LED 背光出貨穩(wěn)步增長(zhǎng)，中尺寸逐步放量所致。
     小尺寸背光需求無憂：2013 年Smartphone 向大屏和高PPI 的發(fā)展趨勢(shì)明顯，相較于傳統(tǒng)的Feature phone，單臺(tái)Smartphone 對(duì)于LED 顆粒數(shù)的需求是顯著上升的，單臺(tái)Feature phone 需要3 顆LED 器件，而3.5寸的Smartphone 一般來說需要8 顆，4 寸屏的更是需要10 顆以上。對(duì)于單臺(tái)手機(jī)而言，Smartphone 比Feature phone 對(duì)LED 背光器件金額的需求是上升的。同時(shí)我們認(rèn)為國(guó)產(chǎn)中低階智能機(jī)的需求依然旺盛，此塊需求仍將持續(xù)增長(zhǎng)。公司作為小尺寸背光龍頭，無疑將會(huì)繼續(xù)受益。
     Tablet 背光快速成長(zhǎng)可期：Display Search 預(yù)計(jì)2013 年 Tablet 出貨將超過NB，達(dá)2.4 億臺(tái)，YoY 成長(zhǎng)64%，其中大陸白牌出貨將迅猛增長(zhǎng)。
    公司的超亮小尺寸背光系列產(chǎn)品可以直接切入Tablet，同時(shí)加之Smartphone 和Tablet 的背光模組廠商有很大程度上的重迭，公司有望利用原有的渠道，在Tablet 市場(chǎng)快速成長(zhǎng)。
     大尺寸將受益open cell 模式：LED 背光TV 滲透率逐季上升，目前突破7 成。大陸5 家龍頭TV 廠商也基本都開展open cell 之業(yè)務(wù)，這給聚飛等大陸本土廠商切入LED 背光供應(yīng)鏈提供了良好契機(jī)。聚飛已給創(chuàng)維、海信、同方等廠商進(jìn)行小批量送樣，預(yù)計(jì)2013 年將有實(shí)質(zhì)性突破。
     利預(yù)測(cè)和投資建議：預(yù)計(jì)公司2012-14 年分別可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為0.90 億、1.24 億、1.55 億，YoY 增長(zhǎng)12%、37%、26%，對(duì)應(yīng)EPS 為0.66 元、0.91 元、1.14 元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013-2014 年P(guān)E 分別為16 倍、13 倍；維持“買入”的投資建議。