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    投資要點(diǎn):
    2012年度歸屬上市公司股東凈利潤同比增長0%-10%
    開山股份發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2012年公司歸屬上市公司股東的凈利潤較上年同期比增長0～10%。
    利息收入使得凈利潤小幅上升，收入下滑在所難免
    受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，我們預(yù)計(jì)2012年空壓機(jī)行業(yè)整體收入下滑15%，行業(yè)仍在底部徘徊，公司收入下滑在所難免。但預(yù)計(jì)公司存款利息收入對凈利潤的影響金額約4200萬，約占凈利潤的13%～14.3%；非經(jīng)常性損益約500萬元，占凈利潤的1.5%～1.7%左右。同時(shí)公司高毛利的螺桿機(jī)收入占比有所提升，使得公司使得公司凈利潤總額不降反升。
    看好公司新產(chǎn)品開發(fā)及推廣能力
    公司成功研發(fā)螺桿膨脹機(jī)，并與美國阿拉斯加州ChenaPower公司簽署了《銷售代理框架協(xié)議》，若銷售順利則每年可為公司貢獻(xiàn)2億元收入，低溫余熱回收發(fā)電市場前景廣闊。同時(shí)公司在研項(xiàng)目眾多，冷媒壓縮機(jī)與真空泵等新品有望推出。但新產(chǎn)品短期內(nèi)難改公司周期股本質(zhì)，空壓機(jī)行業(yè)作為成熟行業(yè)，受制造業(yè)投資影響較大。
    估值和投資建議
    我們預(yù)計(jì)公司12年-14年業(yè)績分別為1.11元、1.31元、1.54元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)市盈率分別為34倍、29倍、24倍?？紤]到公司技術(shù)領(lǐng)先，有望在行業(yè)集中的過程中做大做強(qiáng)，給予公司增持評級。
    重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)
    股價(jià)催化劑（正面）：膨脹機(jī)銷售順利、離心機(jī)與真空泵等新產(chǎn)品推出 
    風(fēng)險(xiǎn)提示（負(fù)面）：下游制造業(yè)投資增速放緩