久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    事件：
    公司公布2012 年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為7339 萬(wàn)-8807 萬(wàn)，同比增長(zhǎng)0-20%，公司同時(shí)公告12 年非經(jīng)常損益為90-110 萬(wàn)。
    投資要點(diǎn)
    主要客戶項(xiàng)目延后和費(fèi)用上升，可能是12 年業(yè)績(jī)低于預(yù)期主要原因。
    目前公司收入的70%以上仍來(lái)自于政府客戶，12 年IT 項(xiàng)目建設(shè)受換屆影響較大，使得公司營(yíng)業(yè)收入增速放緩，而12 年公司在營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和新產(chǎn)品研發(fā)加大投入，并計(jì)提了近1500 萬(wàn)的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，使得總體費(fèi)用上升較快，可能是12 年業(yè)績(jī)低于預(yù)期的主要原因。
    大數(shù)據(jù)市場(chǎng)培育期產(chǎn)品布局比短期業(yè)績(jī)更重要。
    大數(shù)據(jù)市場(chǎng)的巨大需求和廣闊前景已經(jīng)被普遍接受，然而具體的市場(chǎng)需求尚在培育期。我們認(rèn)為此階段，產(chǎn)品的戰(zhàn)略布局比短期業(yè)績(jī)更為重要。12 年公司推出了海貝大數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)、機(jī)器數(shù)據(jù)挖掘引擎、大數(shù)據(jù)一體機(jī)、社交媒體分析云服務(wù)，完成了大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)軟件平臺(tái)——行業(yè)解決方案——云服務(wù)的全面布局，其中，最早推出的社交媒體分析云服務(wù)，已成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。我們認(rèn)為，公司是國(guó)內(nèi)軟件公司中在大數(shù)據(jù)領(lǐng)域具備核心技術(shù)和產(chǎn)品化能力的稀缺公司。
    智慧城市建設(shè)大潮有望促進(jìn)公司大數(shù)據(jù)產(chǎn)品加速推廣。
    目前，智慧城市建設(shè)大潮正在展開，而智慧城市的最重要特點(diǎn)之一是對(duì)海量、多類型、實(shí)時(shí)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和挖掘，而這正是公司的核心優(yōu)勢(shì)所在，公司具有良好的政府客戶基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)將有助于公司大數(shù)據(jù)產(chǎn)品加速推廣。
    財(cái)務(wù)與估值
    因大數(shù)據(jù)市場(chǎng)尚處于培育期，我們適當(dāng)下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2012-2014年每股收益分別為0.41、0.60、0.87 元， 參考可比公司估值，并考慮到標(biāo)的稀缺性，給予公司13 年30 倍PE 估值， 對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)18.00 元，維持公司買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：智慧城市電子政務(wù)投入低于預(yù)期、企業(yè)客戶拓展低于預(yù)期。