久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    具備較強(qiáng)實(shí)力的綜合性中型券商：公司前身為浙江省證券公司，2002年方正集團(tuán)重組控股，2008年吸收合并泰陽證券，在浙江、湖南兩省具有集中優(yōu)勢(shì)。公司資產(chǎn)規(guī)模和盈利規(guī)模均位于全行業(yè)的前20%，與宏源、國元、長江、興業(yè)同屬于綜合性中等券商。北大方正集團(tuán)為公司第一大股東，持股41.18%。
    短期來看，收購方正東亞信托，提升ROE，13年業(yè)績有望翻番： 方正證券自上市后募集資金多以現(xiàn)金存放，使用效率低，ROE低于同業(yè)。方正東亞信托2012年ROE27%，預(yù)計(jì)2013年凈利潤增長率達(dá)46%，且集團(tuán)保證其未來三年盈利水平。因此，收購信托后，公司整體ROE將大幅提高至5.8%，13年業(yè)績有望翻番。
    長期來看，公司具備集團(tuán)優(yōu)勢(shì)和綜合金融平臺(tái)，發(fā)揮協(xié)同作用：公司大股東方正集團(tuán)將擁有最齊全的金融牌照，參股范圍涉及銀行、保險(xiǎn)、證券、信托、期貨、租賃、直投、基金、財(cái)務(wù)公司等。方正證券在方正集團(tuán)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中具有重要的地位，在混業(yè)化趨勢(shì)下，將發(fā)揮各業(yè)務(wù)間在人才、渠道等方面的協(xié)同作用。
    公司12年P(guān)B2.4倍，相對(duì)行業(yè)平均2.8倍，股價(jià)安全性高，空間巨大： 公司12年P(guān)B2.4倍，低于上市券商平均2.8倍PB，也低于可比券商平均3.0倍PB，股價(jià)安全性較高。收購信托后，ROE大幅提高，預(yù)計(jì)估值將至少恢復(fù)至行業(yè)平均水平。
    收購或觸發(fā)再融資需求：公司以現(xiàn)金購買方正信托股權(quán)后，凈資本消耗較大，而目前創(chuàng)新業(yè)務(wù)基本為消耗資本型，需要凈資本的支撐，未來或有再融資的可能。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)2013-2014年的凈利潤分別為8.12億和9.50億元，對(duì)應(yīng)EPS0.13元和0.16元。公司依托方正集團(tuán)金融牌照齊全的優(yōu)勢(shì)，充分發(fā)揮協(xié)同作用，未來將穩(wěn)步提升資產(chǎn)回報(bào)率。未來再融資預(yù)期或?qū)⒊蔀楣蓛r(jià)的進(jìn)一步催化劑。給予公司買入評(píng)級(jí)，積極推薦。
    主要不確定因素:收購方正東亞信托失敗。