>> 宏源證券-方正證券(601901)公司動態(tài)跟蹤報告：戰(zhàn)略升級現(xiàn)雛形,拐點將現(xiàn)-130107
| 上傳日期： |
2013/1/8 |
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來源： |
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增持（上調(diào)） |
作者： |
張繼袖 |
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內(nèi)容摘要：
公司公告頻繁經(jīng)營脈絡(luò)漸清晰，戰(zhàn)略升級雛形已現(xiàn)。公司2012 年以來公告頻繁，但仔細梳理這些公告可以發(fā)現(xiàn)，公司這一年來已經(jīng)基本將管理層、管理架構(gòu)、業(yè)務(wù)線，這三個層面同時進行了革新，經(jīng)營脈絡(luò)逐漸清晰，轉(zhuǎn)型升級的戰(zhàn)略布局初現(xiàn)雛形，公司的戰(zhàn)略定位導(dǎo)向明顯已從湖南區(qū)域性特征逐漸開始向全國乃至境外的全局性特征轉(zhuǎn)變。
強大的股東背景亦使之成為必然。公司基本面明顯向好，拐點將現(xiàn)。
公告。截至2012 年中期，公告顯示公司已將大部分于2011 年所募資金投入使用。僅余9 億元，為實現(xiàn)下半年公告所示的新業(yè)務(wù)，按此推算，所余資金將可能很快用完，如果按照我們“三個層面”的梳理分析，公司接下來將需要更大的資本消耗，以支撐各新業(yè)務(wù)的發(fā)展，不排除公司為下一步戰(zhàn)略舉措考慮進行籌資的可能。而停牌公告所述的對外投資事項，也可能正是公司引入其他所需的強大資源或平臺的新舉措，從我們對公司一年來的變化分析中，無論該項目確定與否，無疑，未來公司基本面已轉(zhuǎn)好，公司經(jīng)營格局將進入一個新的層次。
投資建議。公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)從2012 年以來已經(jīng)開始逐漸向好，前11 個月利潤同比增長居行業(yè)首位，按照資管自營的布局和其最新披露數(shù)據(jù)的估測，預(yù)計2013 年公司保守業(yè)績增長至少在25%以上，此處暫不對公告內(nèi)容進行假設(shè)，因此保留保守業(yè)績預(yù)測，2012 年2013 年EPS0.11、0.13 對應(yīng)1.7 倍PB 和1.6 倍PB。估值相對同規(guī)模公司偏低，建議復(fù)牌后根據(jù)大盤走勢積極參與，并注意解禁壓力帶來的風(fēng)險
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