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    亨通光電公告：①由于募集資金擬投資項(xiàng)目之一的智能電網(wǎng)用光纖復(fù)合電纜項(xiàng)目所涉及的市場(chǎng)規(guī)模低于預(yù)期，為保障公司投資效益和維護(hù)全體股東利益，公司決定對(duì)募集資金擬投資項(xiàng)目及非公開(kāi)發(fā)行股票方案進(jìn)行修訂和完善，并主動(dòng)請(qǐng)示證監(jiān)會(huì)撤回非公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件。②公司初步預(yù)計(jì)2012 年凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)40-60%。  點(diǎn)評(píng)：  OPLC市場(chǎng)規(guī)模低于預(yù)期，拖延增發(fā)進(jìn)程。公司撤回增發(fā)申請(qǐng)文件主要是考慮到OPLC 市場(chǎng)規(guī)模低于預(yù)期，未能達(dá)到申請(qǐng)材料中所述。按照材料所述，智能電網(wǎng)用光纖復(fù)合電纜項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可新增13 億元的收入，但2012 年電網(wǎng)公司對(duì)OPLC 需求僅為預(yù)期數(shù)量的一半。考慮到材料內(nèi)容還需要進(jìn)一步討論，公司撤回了增發(fā)申請(qǐng)文件。  公司將以多種方式解決財(cái)務(wù)問(wèn)題。3 季報(bào)公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到71.8%，為近年來(lái)的新高，利息支出壓力較大。預(yù)計(jì)2013 年公司會(huì)以其他方式解決財(cái)務(wù)問(wèn)題，如發(fā)行公司債、成立財(cái)務(wù)公司等方式，同時(shí)定增事宜也有望在修改后重啟。公司去年12 月公告， 擬與集團(tuán)公司共同出資3 億元成為財(cái)務(wù)公司，上市公司控股70%，以此打通集團(tuán)內(nèi)部子公司之間資金的微循環(huán)，降低利息支出，而上市公司也會(huì)因此受益。  預(yù)增幅度符合預(yù)期，4季度好于預(yù)期。公司預(yù)計(jì)2012 年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度為40-60%， 符合我們之前41%的預(yù)測(cè)。2012 年前3 季度公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)自分紅所得的投資收益，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)并未增長(zhǎng)，第3 季度甚至下滑29%。按照公司預(yù)測(cè)進(jìn)行核算，第4 季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度為40%-130%，這得益于光纖光纜訂單的持續(xù)增長(zhǎng)，以及線(xiàn)纜、力纜公司確認(rèn)收入較多。  1 季度有望延續(xù)良好勢(shì)頭，維持"增持"評(píng)級(jí)。公司光纖光纜訂單從11 月份恢復(fù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，目前產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，我們預(yù)計(jì)1 季度將延續(xù)良好勢(shì)頭，業(yè)績(jī)也有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2012-2014 年每股收益分別為1.72/1.76/2.12 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為14x/13x/11x， 估值水平低，維持"增持"評(píng)級(jí)。  風(fēng)險(xiǎn)提示：：采購(gòu)量低于預(yù)期；產(chǎn)品，原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；增發(fā)的不確定性。