>> 東方證券-威海廣泰(002111)業(yè)績略超預期-130131
| 上傳日期： |
2013/2/1 |
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| 1055KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉金缽 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件
公司發(fā)布2012 年業(yè)績快報，根據業(yè)績快報2012 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入、營業(yè)利潤及歸屬母公司凈利潤分別為8.03 億元、0.87 億元、0.91 億元，同比分別增長27%、35%、21%，2012 年實現(xiàn)每股收益為0.30 元。我們對此點評如下：投資要點
2012 年業(yè)績略超我們預期。2012 年公司實現(xiàn)每股收益0.30 元，略超我們的預期（我們預期為0.28 元），預計主要原因在于公司消防車業(yè)務2012年發(fā)展迅速，成為公司業(yè)績增長的主要推動力；同時，公司軍品業(yè)務2012年也取得較大進展，進而提升公司業(yè)績。
2013 年公司將有望步入景氣攀升期。從公司空港地面設備業(yè)務來看，通常情況下，公司空港地面設備業(yè)務滯后于航空業(yè)投資增速2 個季度左右，我國航空業(yè)投資增速在2012 年5 月份已經呈現(xiàn)上升趨勢；這意味著公司空港地面設備業(yè)務將在2012 年4 季度不斷好轉。從公司消防設備業(yè)務來看，隨著公司募投產能的釋放，產能瓶頸有望得以緩解；同時公司消防設備業(yè)務近期公布的5966 萬元的合同也將推動2013 年消防設備業(yè)務的增長。
通用航空政策或將成為公司股價催化劑。目前，我國低空空域頂層設計層面的三大核心管理辦法，包括低空空域劃設規(guī)定、低空空域管理使用規(guī)定、通用航空任務審批辦法等，其中前兩者有望近期出臺。公司作為我國空港地面設備的供應商，通用航空政策的出臺或將成為公司股價催化劑。
財務與估值
根據公司業(yè)績快報情況及公司分業(yè)務增長情況，我們小幅上調2012～2014年公司業(yè)績預測分別為0.30 元、0.37 元、0.46 元（原預測分別為0.28 元、0.33 元、0.39 元）。根據可比公司估值情況，我們按照2013 年可比公司平均市盈率28 倍進行估值，對應目標價10.36 元，維持公司增持評級。
風險提示
行業(yè)過度競爭風險、原材料價格波動風險。
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