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    結(jié)論與建議：
    公司2012 全年凈利潤增長260%，好于市場和我們的預(yù)期。公司大量次新門店集中進(jìn)入盈利期，利潤有望持續(xù)釋放，維持公司買入的投資建議。
     2012 年業(yè)績好于預(yù)期：公司公布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2012 年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增加260%左右，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤約9.8 億元，好于我們之前預(yù)期的8.4 億元，其中4 季度單季實(shí)現(xiàn)凈利潤1.5 億元，大幅好于我們之前預(yù)期的1000 萬元的水準(zhǔn)，而2011 年同期公司虧損約4300 萬元。
     業(yè)績?cè)鲩L原因：1）2012 年公司通過擴(kuò)大銷售、提高毛利、壓縮費(fèi)用等方式提高行業(yè)競爭力和銷售利潤率；2）公司2008-2011 年集中開業(yè)門店合計(jì)達(dá)到40 家（占當(dāng)前營業(yè)總面積的43%），這些店鋪陸續(xù)進(jìn)入成熟期；3）2012 年公司新開店鋪數(shù)量減少，沈陽于洪新瑪特、新鄉(xiāng)新瑪特生活廣場鳳泉店、開原千盛生活廣場、大連老虎屯店4 家百貨和1 家盤錦瑞詩酒店，新店的培育壓力較小。
     新店情況：公司部分2012 年計(jì)畫開業(yè)門店（吉林新瑪特、開原新瑪特、商丘新瑪特）的進(jìn)度有所推遲，預(yù)計(jì)公司2013 年新開門店在10 家左右，快于2012 年。2013 年底公司的百貨門店家數(shù)將達(dá)100 家，鞏固公司在東北和河南地區(qū)的龍頭地位，并繼續(xù)探索新的發(fā)展區(qū)域。
     盈利預(yù)測(cè)：公司的次新店進(jìn)入業(yè)績釋放期，自有物業(yè)的比例約為45%，處于同業(yè)中較高水準(zhǔn)，將給公司的穩(wěn)定經(jīng)營提供支援。預(yù)計(jì)公司2012-2014 年將實(shí)現(xiàn)凈利潤9.84、11.46 和13.82 億元，分別同比增長259.3%、16.4%和20.6%，對(duì)應(yīng)的EPS 為3.35、3.9 和4.7 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為10.1、8.7 和7.2 倍，維持買入的投資建議。