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    結(jié)論與建議：
    公司目前仍然處于業(yè)績釋放期，雖然3 季度的利潤增長略低但主要還是由于新店的開業(yè)和結(jié)算較多費用的慣例所致，從全年來看利潤仍然維持較高增長。作為跨東北、華中和華東等地區(qū)發(fā)展的零售企業(yè)，未來前景依然看好。
     前三季業(yè)績：公司2012 年1-3Q 實現(xiàn)營業(yè)收入238.22 億元，同比增長4.8%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤8.34 億元，同比增長163.2%，實現(xiàn)每股收益2.84 元。3Q 公司實現(xiàn)營業(yè)收入76.56 億元，同比增長6.54%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤0.98 億元，同比增長1.8%，實現(xiàn)每股收益0.33 元,原因是當(dāng)季的毛利低于我們的預(yù)期1.5 個百分點，此外新開一家酒店和一家購物中心也增加了費用。
     前三季經(jīng)營情況：前三季公司的營收增長雖然較少但是毛利潤率同比提高了1.26 個百分點至19.75%，由于家電器銷售減少帶來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化。同時期間費用環(huán)比下降了1.1 個百分點至13.89%，這種變化一方面來源于公司加強門店管理，另一方面是公司調(diào)整折舊年限的影響已經(jīng)消除，進入業(yè)績釋放周期。毛利提高和費用率下降共同帶來公司利潤的高增長使得本期的凈利潤率達到3.5%，同比提高了2.11 個百分點。
     新店情況：前三季公司收購了淄博商廈相關(guān)資產(chǎn)，新開新鄉(xiāng)新瑪特店和老虎屯新城鎮(zhèn)購物中心店及一家酒店。4 季度的開店計畫包括：吉林新瑪特、開原新瑪特、沈陽于洪新瑪特、商丘新瑪特4 家。
     盈利預(yù)測：公司有下半年結(jié)算較多費用的慣例，且4 季度公司仍有4 家新店開業(yè)，因此預(yù)計當(dāng)季微幅盈利，但是仍將好于2011 年虧損4300 萬元的水準(zhǔn)，全年凈利潤率約為2.5%。預(yù)計公司2012-2014 年將實現(xiàn)凈利潤8.41、9.57 和11.62 億元，分別同比增長206.9%、13.8%和21.4%，對應(yīng)的EPS 為2.86、3.26 和3.96 元，目前股價對應(yīng)PE 為12.5、11 和9 倍，維持買入的投資建議，目標(biāo)價42.5 元，對應(yīng)2013 年13 倍PE。