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    事項(xiàng)
    公司發(fā)布業(yè)績快報(bào)：2012 年收入、凈利潤分別為5.56 億元、1.62 億元，同比增長170.22%、56.01%，對應(yīng)EPS 為1.22 元同比增長43.53%，符合預(yù)期。同時(shí)公司推出每10 股轉(zhuǎn)增8 股并派4 元現(xiàn)金（含稅）的分配預(yù)案。
    主要觀點(diǎn)
    1. 公司業(yè)績快速增張，符合預(yù)期。
    公司2012 年收入、凈利潤分別為5.56 億元、1.62 億元，同比增長170.22%、56.01%，對應(yīng)EPS 為1.22 元同比增長43.53%，符合預(yù)期。第四季度收入和凈利潤分別為2.22 億元、0.37 億元，同比增長194.45%、-18.97%，對應(yīng)的EPS分別為0.28 元。鑒于公司三季度開始實(shí)施低開轉(zhuǎn)高開，導(dǎo)致收入較快異常增長。
    2. 蘇肽生高增長持續(xù)，預(yù)計(jì)2013 年銷售量仍將保持50%左右的增長。
    預(yù)計(jì)12 年蘇肽生銷售量達(dá)到330 萬瓶較去年增張50%左右，主要是由于公司今年三季度開始實(shí)現(xiàn)低開轉(zhuǎn)高開，短期影響代理商銷售積極性影響三季度銷售量，四季度逐漸恢復(fù)，但是稍低于預(yù)期。但是我們分析認(rèn)為這幾年隨著心腦血管疾病年輕化，以及神經(jīng)營養(yǎng)藥物企業(yè)的醫(yī)生教育工作的原因，神經(jīng)營養(yǎng)藥物的市場被逐漸打開，神經(jīng)節(jié)甘旨等藥物也增長較快，而鼠神經(jīng)生長因子因?yàn)槠溥m應(yīng)癥廣泛，可應(yīng)用于神經(jīng)內(nèi)、神經(jīng)外、骨科、兒科、眼科等科室，應(yīng)用廣泛。
    而且目前80%的醫(yī)院銷售額在100 支以下，超過1000 支醫(yī)院較少，未來老醫(yī)院提升空間較大，同時(shí)2013 年公司將加大縣級醫(yī)院銷售，預(yù)計(jì)2013 年銷售收入仍能夠?qū)崿F(xiàn)50%左右的增長。
    3. 最高零售價(jià)限制對公司影響不大，相反利好公司長期發(fā)展。
    此次發(fā)改委調(diào)整最高零售價(jià)限定價(jià)格為287 元，對應(yīng)的招標(biāo)價(jià)格應(yīng)該為250 元，目前公司僅有10 幾個(gè)省份高于這個(gè)價(jià)格，而且相差不大因此對公司的以后的招標(biāo)影響不大，而且公司可以將部分影響轉(zhuǎn)嫁給代理商因而對公司影響不大。
    相反之前公司麗珠集團(tuán)一直采取高價(jià)中標(biāo)策略，此次最高零售價(jià)調(diào)整對其影響較大因此可以提升公司的招標(biāo)競爭優(yōu)勢，利好公司的長期發(fā)展。
    4. 公司股東增持看好公司長期發(fā)展。
    公司董事顧振其從2012 年11 月開始五次增持公司117.8 萬股，使其和二級市場股東利益一致，看好公司的長期發(fā)展。
    5.投資建議：推薦（維持）。維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2012-2014 年EPS 為1.22/1.73/2.41 元，對應(yīng)的PE 為42X/30X/21X，我們分析認(rèn)為神經(jīng)營養(yǎng)藥物市場正被打開，同類藥物均處于高增長階段，公司目前銷售基數(shù)不高，長期增長仍有空間，而且公司營銷模式后銷售逐漸恢復(fù)中，預(yù)計(jì)2013 年銷售收入仍將實(shí)現(xiàn)50%以上增長，繼續(xù)看好公司的長期發(fā)展，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示1. 國家醫(yī)藥政策對產(chǎn)品的銷售影響。