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    ◆公司董事會審議通過股權(quán)激勵方案，向33 位激勵對象授予859 萬股公司董事會審議通過《關(guān)于授予限制性股票的議案》，以2.63 元/股的價格向公司33 位股權(quán)激勵對象授予859 萬股限制性股票。解鎖期安排為：1）50%的限制性股票在首次授予日起滿30 個月至42 個月解鎖；2）剩余50%股票在首次授予日起滿42 個月至54 個月解鎖。
    ◆解鎖業(yè)績條件為凈利潤與ROE 連續(xù)4 年復合增速20%，難度不大公司股權(quán)激勵的條件為2012-2015 年凈利潤和凈資產(chǎn)收益率復合增長率均不低于20%。由于2012 年國內(nèi)重卡和工程機械市場銷量大幅下滑，導致公司2012 年凈利潤大幅下滑，因此我們認為公司未來要達到股權(quán)激勵解鎖條件的難度不大。
    ◆近7 個交易日股價大幅上漲44%導致股權(quán)激勵成本增加2130 萬元近期由于中東部地區(qū)大面積霧霾天氣導致市場追捧“治尾”概念股，導致公司股價在1 月28 日后的7 個交易日內(nèi)大幅上漲43.7%，而按照企業(yè)會計準則，公司股權(quán)激勵的每股成本為授予日價格減去授予價格，即過去7個交易日公司股價上漲2.48 元導致公司股權(quán)激勵成本增加2130.3 萬元。
    ◆股權(quán)激勵實施后將更好地把管理層利益與股東利益保持一致公司改制前為國有企業(yè)，導致目前公司大部分的股權(quán)仍在原國有企業(yè)的老員工手中，而其中部分員工已經(jīng)退休，與公司目前和未來的發(fā)展關(guān)系不大；另一方面目前正在為公司發(fā)展努力打拼的管理層和技術(shù)骨干則大多沒有公司股權(quán)。我們認為此次股權(quán)激勵計劃實施后，有利于將公司的長期發(fā)展與公司的核心員工利益實現(xiàn)一致。
    ◆1 季度投資策略推薦的5 家零部件公司之一，看好公司長期發(fā)展我們在1 月20 日發(fā)表的《一季度汽車零部件投資策略：循三條主線 薦五家公司》中將銀輪列為我們一季度推薦的5 家零部件公司之一，因為我們認為公司今年將從重卡和工程機械行業(yè)的復蘇中受益，實現(xiàn)凈利潤翻番，而長期來看公司產(chǎn)品線布局廣泛、未來極有可能成為世界級熱交換器供應商；而此次股權(quán)激勵實施后也將使公司在做大（收入增長）與做強（利潤增長）之間更多考慮做強。我們看好公司的長期發(fā)展，但由于短期漲幅過大，維持“增持“評級，6 個月目標價8.7 元，對應2013 年30 倍PE。