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中銀國(guó)際-博瑞傳播(600880)調(diào)研紀(jì)要-130207
上傳日期:
2013/2/7
大?。?/td>
455KB
格式:
pdf
來(lái)源:
評(píng)級(jí):
買(mǎi)入
作者:
馮雪
下載權(quán)限:
無(wú)限制-登錄即可下載
博瑞傳播(600880.CH/人民幣10.30, 買(mǎi)入)近期召開(kāi)2012 年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì),就業(yè)績(jī)表現(xiàn)及具體板塊規(guī)劃與大家進(jìn)行交流。預(yù)計(jì)小額貸款、頁(yè)游及休閑類(lèi)游戲、戶外廣告、寫(xiě)字樓租賃為2013 年確定性增量。無(wú)論是《商報(bào)》傳統(tǒng)印發(fā)廣告領(lǐng)域,還是新媒體及新業(yè)務(wù)領(lǐng)域,嫁接自身資本資源優(yōu)勢(shì)及外部團(tuán)隊(duì)力量的發(fā)展模式持續(xù)。以夢(mèng)工廠、博瑞夢(mèng)工廠(“尋夢(mèng)計(jì)劃”)、漫游谷(擬)等為核心的游戲板塊布局日益壯大,2012 年轉(zhuǎn)型進(jìn)行中,但產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力還有待時(shí)間檢驗(yàn)。
一、2012 年業(yè)績(jī)回顧:
受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響,傳統(tǒng)媒體受到影響很大。
2012 年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入13.6 億元,比上年同期增長(zhǎng)3.85%,但由于市場(chǎng)拓展難度加大、成本上升,新業(yè)務(wù)尚未達(dá)產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)等因素影響,公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3.79 億元、歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)2.86 億元,分別比上年同期下降28.74%和27.44%,扣除非經(jīng)常損益后,分別比上年同期下降8.28%和6.59%。2012 年,傳統(tǒng)媒體業(yè)務(wù)受到宏觀經(jīng)濟(jì)以及新媒體沖擊影響較大,公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受到很大挑戰(zhàn),第一次出現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下降。
2013 年的新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn):
公司 2012 年年報(bào)提到:2013 年確保實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.5 億元,成本費(fèi)用12.5億元。通過(guò)嚴(yán)格預(yù)算管理,此番目標(biāo)責(zé)任書(shū)會(huì)落實(shí)到相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)和責(zé)任人。
公司 2013 年增長(zhǎng)還是看內(nèi)生增長(zhǎng)與外延式擴(kuò)張:外延式擴(kuò)張有并表因素。海南三樂(lè)2012 年只是并表一部分,2013 年會(huì)全部并表,帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽?。另外,小貸公司2013 年會(huì)大幅增長(zhǎng)。
內(nèi)生性增長(zhǎng):博瑞夢(mèng)工廠經(jīng)過(guò)三年積淀,到出成績(jī)的時(shí)候,預(yù)計(jì)13 年利潤(rùn)增長(zhǎng)會(huì)比較明顯。
二、傳統(tǒng)媒體業(yè)務(wù) 2013 年的規(guī)劃:
公司在很多年前就認(rèn)識(shí)到傳統(tǒng)媒體的趨勢(shì),這也正是公司一直堅(jiān)持新媒體轉(zhuǎn)型的根本原因。傳統(tǒng)媒體的下滑在2012 年表現(xiàn)得非常明顯,主要是三個(gè)原因:宏觀大形勢(shì)、成都房地產(chǎn)市場(chǎng)受到影響很大以及新媒體的沖擊。預(yù)計(jì)傳統(tǒng)媒體這種趨勢(shì)還會(huì)持續(xù)。
成都商報(bào)和傳統(tǒng)紙質(zhì)媒體的營(yíng)運(yùn)去年出現(xiàn)下跌,在未來(lái)幾年會(huì)基本持平或者略有下滑。2012 年是一個(gè)極點(diǎn),傳統(tǒng)媒體今年不會(huì)比2012 年更差。預(yù)計(jì)2013年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)比2012 年更好,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)將進(jìn)行橫向擴(kuò)張,從平面廣告向戶外拓展,從發(fā)行投遞業(yè)務(wù)向電商擴(kuò)展。
發(fā)行投遞業(yè)務(wù):
2012 年發(fā)行投遞業(yè)務(wù)回暖情況較好,利潤(rùn)率提升明顯,主要增加兩個(gè)方面:一個(gè)是業(yè)務(wù)拓展方面,開(kāi)展電商配送,提高了毛利率;另一個(gè)街道報(bào)刊亭的亭身廣告,這個(gè)增長(zhǎng)很快。因此,收入和毛利率有明顯提高,這兩個(gè)因素未來(lái)會(huì)持續(xù)和上升。由此可見(jiàn),發(fā)行投遞的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已經(jīng)開(kāi)始凸顯效果。
博瑞傳播股票研究報(bào)告
中信證券-博瑞傳播(600880)跟蹤報(bào)告:反轉(zhuǎn)與重升2013-130201
聯(lián)訊證券-博瑞傳播(600880)年報(bào)點(diǎn)評(píng)報(bào)告:業(yè)績(jī)遜于預(yù)期,未來(lái)仍存驚喜-130128
安信證券-博瑞傳播(600880)業(yè)績(jī)低于預(yù)期,關(guān)注新媒體領(lǐng)域持續(xù)拓展-130129
國(guó)泰君安-博瑞傳播(600880)2012低于預(yù)期,2013看網(wǎng)游看訴求-130128
中銀國(guó)際-博瑞傳播(600880)廣告業(yè)務(wù)低于預(yù)期、游戲及其他產(chǎn)業(yè)投資向好-130128
海通證券-博瑞傳播(600880)業(yè)務(wù)多點(diǎn)不開(kāi)花,亟需證明自己-130128
廣發(fā)證券-博瑞傳播(600880)13年游戲趨勢(shì)向好,2、3季度觀察窗口期-130128
申銀萬(wàn)國(guó)-博瑞傳播(600880)2012年年報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)略低于預(yù)期,期待新媒體轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)-130128
第一創(chuàng)業(yè)-博瑞傳播(600880)紙媒利潤(rùn)有所下降,2013期待網(wǎng)游業(yè)務(wù)-130128
中金公司-博瑞傳播(600880)報(bào)業(yè)增長(zhǎng)乏力,盈利低于預(yù)期-130128
更多博瑞傳播研究報(bào)告
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