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    事件：
    公司公告大股東自 2012 年11 月16 日至今累計(jì)增持1.73 億股，占總股本1.8%，增持計(jì)劃實(shí)施完畢，增持股票自2013 年2 月6 日期鎖定一年。
    評論：
    1、大股東維持融資平臺功能的態(tài)度積極
    2012 年11 月7 日大股東提出增持計(jì)劃，不到3 個(gè)月就累計(jì)增持1.8%，在2013年1 月26 日發(fā)布中水顧問的業(yè)績預(yù)告，并指出中水顧問資產(chǎn)注入正有序推進(jìn)，我們認(rèn)為這一系列動作反應(yīng)了大股東對維持中國水電融資平臺功能的積極態(tài)度。
    2、大股東持股上升，更傾向于股價(jià)上漲
    中國水電集團(tuán)持股比例由 64.97%提高到66.77%。這意味著收購中水顧問的支付對價(jià)中，現(xiàn)金多于股權(quán)更為確定，股價(jià)上漲對大股更有利。（參考《中國水電（601669）—中水顧問資產(chǎn)注入情景分析及2011 年報(bào)評價(jià)》2012/4/20）。
    3、2012 年末儲備合同增長約25%，2013 年業(yè)績增速將回升
    2012 年新簽合同1718.6 億元，同比增長34.4%，我們預(yù)計(jì)2012 年末公司合同存量超過3000 億，同比增長約25%。預(yù)計(jì)2013 年業(yè)績增速有望回升到25%以上：第一儲備合同增長約25%；第二儲備合同中海外占比提升，電力、地產(chǎn)和BT 項(xiàng)目占比提升，帶動毛利提升；第三老撾鉀鹽礦一期開始貢獻(xiàn)利潤。
    4、2013 年水電核準(zhǔn)和建設(shè)進(jìn)度進(jìn)入拔高期
    按相關(guān)規(guī)劃，十二五水電開工1.6 億千瓦，建成0.83 億千瓦，十二五前兩年年均新開工約1600 萬千瓦，建成1270 萬千瓦，預(yù)計(jì)后三年年均新開工4000 多萬千瓦，建成2000 多萬千瓦，這意味著2013 年水電核準(zhǔn)和建設(shè)進(jìn)度進(jìn)入拔高期。
    5、維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評級
    我們關(guān)于水利水電投資拔高對應(yīng)市值拔高期的長期投資思路未變。2013 年水電核準(zhǔn)和建設(shè)進(jìn)度進(jìn)入拔高期，中水顧問注入且大股東積極維護(hù)融資平臺功能，2013 年公司業(yè)績增速有望回升，預(yù)計(jì)2013 年EPS0.54 元，按2013 年10 倍PE，對應(yīng)股價(jià)5.4 元，維持 “強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。
    6、風(fēng)險(xiǎn)提示
    應(yīng)收賬款回收、水利水電政策和水電核準(zhǔn)低于預(yù)期。