>> 國泰君安-中國化學(601117)1月經營數(shù)據(jù)分析：訂單轉化提速帶動1月收入同增56%-130219
| 上傳日期： |
2013/2/20 |
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來源： |
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作者： |
韓其成，張琨 |
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投資要點：
1月新簽訂單大增主因境外新簽大單，營業(yè)收入繼續(xù)保持高增長。1 月新簽合同額132.8 億元，同比去年增長118%。新簽訂單中境內合同額54.76億元，境外合同額78.06 億元，其中境內占比41.2%，占比相對去年同期
較低。1 月新簽訂單大增主因公司子公司天辰工程公司簽署了土耳其KAZAN 年產250 萬噸純堿等工程承包合同，合同工期44 個月，總金額約68.42 億元。1 月公司實現(xiàn)營業(yè)收入40.9 億，同比增加56.2%。公司已經簽訂的訂單執(zhí)行較為順利，訂單轉化速度加快，收入繼續(xù)保持高增長。
中國化學2011 年新簽訂單中有33%是煤化工，煤化工建筑行業(yè)的發(fā)展對公司發(fā)展影響巨大。新型煤化工具有長期發(fā)展動力和短期促發(fā)因素。我國的能源缺口、乙烯等基礎化工產品缺口、國際油價處于可行區(qū)間、我國豐富的煤炭資源、經濟發(fā)展需求、技術革新推動、國家戰(zhàn)略安全需求都是煤化工發(fā)展的長期驅動因素。新型煤化工建筑行業(yè)近期促發(fā)因素：①《煤炭深加工示范項目規(guī)劃》等待近期發(fā)布實施；②天然氣價改或向全國推行，提升煤制天然氣的盈利能力，帶動企業(yè)的投資積極性；③煤炭價格低位，現(xiàn)代煤化工產品處于經濟可行區(qū)間；④“穩(wěn)增長”背景下加速煤化工投資或成為各地方政府“穩(wěn)增長”策略。
盈利預測：中國化學在手訂單較為充足，未來業(yè)績有保障；新型煤化工建筑行業(yè)13 年上半年投資機會繼續(xù)發(fā)酵。預計12-13 年EPS 為0.69、0.9元，給予公司15 倍PE，上調目標價至10.3 元，增持評級。
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