久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    ■事件：公司公告業(yè)績快報，2012 年實現(xiàn)營業(yè)總收入100.06 億元，同比增長18.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.42 億元，同比增長31.84%，EPS 為1.27 元。第四季度，收入同比增長22%，凈利同比增長28.25%。業(yè)績符合預期。
    ■點評：
    內(nèi)生和外延擴張共促收入快速增長。2012 年，公司新開超市門店17 家，實現(xiàn)了湖南縣域全覆蓋；新開百貨門店3 家，其中首家跨省的步步高廣場在江西宜春開業(yè)。2011 年下半年開業(yè)的長沙河西和岳陽步步高廣場在2012 年都獲得了較快的發(fā)展，預計2013 年可實現(xiàn)盈虧平衡。
    對費用管控有力凈利增速快于收入。2012 年公司門店總數(shù)達到289 家，超市門店已實現(xiàn)湖南區(qū)域全覆蓋，門店的擴張以湖南和江西的加密布點為主，使得市場占有率不斷提升，規(guī)模效應顯現(xiàn)。
    2013 年公司將加快省外擴張步伐。在繼續(xù)加密布點江西省的同時，將進入四川、重慶和廣西等地，首個進入項目的定位以步步高廣場為主。同時，公司還將在2013 年推出“城市生活廣場”全新業(yè)態(tài)，定位中小城市的社區(qū)購物中心。
    ■投資建議：公司的超市業(yè)務在外籍團隊的管理下將持續(xù)穩(wěn)定增長，公司百貨業(yè)務將著力發(fā)展購物中心業(yè)態(tài)和城市生活廣場業(yè)態(tài)，并提高自有物業(yè)比重。我們看好公司的業(yè)態(tài)組合，以及公司對費用的管控能力。預計2012-2014 年凈利增長分別為31.8%、21.2%和17.8%，EPS 為1.27、1.28 和1.50 元，維持增持-A 評級。
    ■風險提示：跨省項目培育不達預期的風險。