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    事件：2012 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入983.78 億元，同比增長(zhǎng)4.78%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)26.82 億元，同比下滑44.37%。
    1、第四季度業(yè)績(jī)大幅下滑76.4%。
    12 年第四季度公司營(yíng)業(yè)收入同比下滑1.2%，歸母凈利潤(rùn)同比下滑76.4%。主要是因?yàn)椋阂弧?1 年四季度基數(shù)較高，由于11 年四季度家電激勵(lì)政策“以舊換新”即將終止，家電市場(chǎng)整體情況較好同比基數(shù)較高；二、12 年四季度公司加大力度推進(jìn)線上線下融合，實(shí)施聯(lián)合促銷，加大資源投入，對(duì)公司整體的毛利率水平有一定影響，在收入下滑的背景下，四季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑，情況較前三季度變的更差。我們認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)下行，家電行業(yè)不景氣及電商業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略虧損是今年公司業(yè)績(jī)下滑的三大主因。
    2、實(shí)體門店繼續(xù)調(diào)整，可比店面收入下降12.4%。
    12 年，公司加大店面的優(yōu)化調(diào)整力度，實(shí)體門店繼續(xù)進(jìn)行調(diào)整，總數(shù)下降了19家至1705 家。如扣除易購(gòu)的收入，實(shí)體部門的銷售整體下滑約5%。受外部宏觀調(diào)控、家電激勵(lì)政策退出及新渠道快速發(fā)展的影響，12 年公司可比店面（指2011 年1 月1 日及以前開設(shè)的店面）銷售收入同比下降12.38%。
    3、易購(gòu)銷售同比增長(zhǎng)183%，略低于2012 年初預(yù)期
    公司線上業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入 152.16 億元（含稅），同比增長(zhǎng)157.9%，此外商旅、充值、彩票、團(tuán)購(gòu)等虛擬產(chǎn)品代售業(yè)務(wù)規(guī)模約15 億元。此數(shù)據(jù)略低于年初200 億的市場(chǎng)預(yù)期，但增速也算不錯(cuò)。公司加快了開放平臺(tái)的建設(shè)，繼續(xù)推進(jìn)“超電器化”戰(zhàn)略，包括收購(gòu)紅孩子，迅速豐富產(chǎn)品品類。目前易購(gòu)品類布局日趨完善，但離打造集全產(chǎn)品交易平臺(tái)、供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)、物流平臺(tái)、金融平臺(tái)為一體的目標(biāo)仍有差距。當(dāng)前網(wǎng)購(gòu)增量在B2C 類，在B2C 電商企業(yè)中，我們更看好平臺(tái)類的供應(yīng)鏈服務(wù)商，網(wǎng)購(gòu)中能夠賺錢的商品是不容易比價(jià)，數(shù)量眾多，單品類總銷售不大的長(zhǎng)尾商品，而對(duì)單個(gè)企業(yè)來說，很難在各個(gè)品類經(jīng)營(yíng)中都占有優(yōu)勢(shì)，只有以開放平臺(tái)的方式，才能有效的整合社會(huì)資源，做大而全的電商，以滿足消費(fèi)者一站式購(gòu)買的需求。在與天貓、京東的競(jìng)爭(zhēng)中，易購(gòu)在資金、信息及物流上都具有先天優(yōu)勢(shì)，但目前與天貓、京東的差距依然很大，后期仍需發(fā)力。
    4、銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用增長(zhǎng)較快
    一方面，公司加大了對(duì)績(jī)效較差店面的調(diào)整，使得一次性的關(guān)店支出有所增加；另一方面，公司為提高電子商務(wù)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力，加大了包括廣告宣傳、促銷等各項(xiàng)投入；8 月份，公司開展線上線下業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，各項(xiàng)投入也進(jìn)一步增加。另外，新增員工及人工成本上升使公司營(yíng)運(yùn)費(fèi)用進(jìn)一步提升。