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 投資要點(diǎn)：
    公司12年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，營(yíng)收14.61億，同比增長(zhǎng)41.87%；凈利潤(rùn)1.18億，同比增長(zhǎng)43.21%。如果剔除期權(quán)激勵(lì)攤銷費(fèi)用，則同比增速為47.61%。同時(shí)由于公司被認(rèn)定為國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)，所得稅稅率將由原來15%調(diào)整為10%，對(duì)應(yīng)退稅金額預(yù)計(jì)為384萬。 公司抓住國(guó)家大力發(fā)展"智慧城市"建設(shè)的戰(zhàn)略機(jī)遇，加強(qiáng)市場(chǎng)拓展工作，新簽合同和實(shí)施合同金額均實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。我們同時(shí)預(yù)計(jì)，公司12年全年訂單有望超過20億，4季訂單環(huán)比增長(zhǎng)有望超過20%。公司在注重營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，重視項(xiàng)目質(zhì)量，主動(dòng)放棄了部分風(fēng)險(xiǎn)高、利潤(rùn)低的項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)指標(biāo)相應(yīng)增長(zhǎng)，并實(shí)現(xiàn)了上市以來利潤(rùn)增長(zhǎng)和營(yíng)收增長(zhǎng)的基本同步。此種趨勢(shì)有望在13年延續(xù)，并成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要支撐。 公司已全面介入包括智能交通、智慧醫(yī)療、智能建筑在內(nèi)的細(xì)分業(yè)務(wù)領(lǐng)域，且無論在是在智能交通，還是在智慧醫(yī)療、智能建筑方面，均已具備較高競(jìng)爭(zhēng)能力。多領(lǐng)域滲透成為公司營(yíng)收可持續(xù)增長(zhǎng)重要保障。到目前為止，公司仍然是智慧城市板塊估值最低品種。綜合考慮營(yíng)收與利潤(rùn)規(guī)模，公司對(duì)應(yīng)市值應(yīng)為60億左右。
    我們預(yù)期，公司估值有望從折價(jià)回歸平均水平，并最終實(shí)現(xiàn)溢價(jià)。 我們略上調(diào)公司業(yè)績(jī)預(yù)期。預(yù)計(jì)03-04年?duì)I收20.55億、28.41億，凈利分別為1.67億、2.31億。對(duì)應(yīng)EPS0.69元、0.96元。繼續(xù)給予增持建議。