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 事件： 
    公司發(fā)布2012年年度業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.41億元，同比增長(zhǎng)17.14%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)2.70億元，同比增長(zhǎng)32.21%；每股收益1.23元。 觀點(diǎn)： 
    1．公司持續(xù)受益于智能電表改造，低壓電力線載波通信產(chǎn)品穩(wěn)定增長(zhǎng)。 2012年，國(guó)家電網(wǎng)智能電表招標(biāo)突破7000萬(wàn)只。依據(jù)東軟載波占據(jù)了低壓PLC智能電表市場(chǎng)40%以上的份額測(cè)算，我們預(yù)計(jì)公司去年低壓PLC芯片的出貨量將超過(guò)1800萬(wàn)片。預(yù)計(jì)今年國(guó)家電網(wǎng)智能電表的招標(biāo)量穩(wěn)中有升，作為PLC領(lǐng)域的龍頭企業(yè)公司也將持續(xù)受益。目前市場(chǎng)上PLC芯片廠家的技術(shù)各異，電表企業(yè)根據(jù)電網(wǎng)公司招標(biāo)標(biāo)書(shū)中指明的某些技術(shù)特征來(lái)確定只能采購(gòu)某一家PLC芯片廠家的產(chǎn)品，因此公司的議價(jià)能力較強(qiáng)，產(chǎn)品毛利也相對(duì)穩(wěn)定，我們預(yù)計(jì)公司的毛利水平將保持在60%以上。 2．公司切入智能家居應(yīng)用領(lǐng)域，尋求跨越式發(fā)展。 低壓電力線載波通信產(chǎn)品除可在用電信息采集系統(tǒng)建設(shè)中應(yīng)用，其應(yīng)用領(lǐng)域還包括智能家居管理、家庭顯示單元、工業(yè)控制、智能路燈等，公司都在作相關(guān)的技術(shù)儲(chǔ)備，公司生產(chǎn)的載波插座已經(jīng)可以進(jìn)行家電控制的操作，未來(lái)將進(jìn)一步模塊化，廣泛的引用于智能家居領(lǐng)域。我們認(rèn)為，隨著智能家居應(yīng)用的進(jìn)一步發(fā)展，行業(yè)應(yīng)用芯片具備了很強(qiáng)的消費(fèi)屬性，一旦這塊市場(chǎng)打開(kāi)，將為公司提供更廣闊的成長(zhǎng)空間。 3．公司享受稅收優(yōu)惠，對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生正面影響。 公司2011-2012 年被評(píng)定為"國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)"，根據(jù)《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)局關(guān)于企業(yè)所得稅若干優(yōu)惠政策的通知》關(guān)于"國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)的重點(diǎn)軟件企業(yè)當(dāng)年未享受低于10%的稅率優(yōu)惠的，減按10% 的稅率征收企業(yè)所得稅"的規(guī)定，公司2012 年度企業(yè)所得稅稅率按10%執(zhí)行。理論上稅率將降低33%，將提升凈利潤(rùn)約為1400萬(wàn)元左右，對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。 
    結(jié)論： 
    公司在確保原有PLC業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的同時(shí)，正在積極涉足智能家居領(lǐng)域，尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，公司也在考慮以合資、合作、收購(gòu)等多種方式，尋求通過(guò)與第三方合作獲得技術(shù)水平及公司規(guī)模的跨越式發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司2013年-2014年的營(yíng)業(yè)收入分別為5.30億元和6.31億元，凈利潤(rùn)分別為3.25億元和3.84億元，每股收益分別為1.48 元和1.75元，對(duì)應(yīng)的PE為17倍和14倍。我們認(rèn)為公司的智能家居應(yīng)用業(yè)務(wù)還有待觀察，給予公司2013年20倍PE估值，未來(lái)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)29.6元，調(diào)至"推薦"投資評(píng)級(jí)。