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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
    巨星科技公布2012 年業(yè)績(jī)快報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2,307 百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.80%；歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)283 百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2.77%，EPS為0.56 元，公司發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)與我們預(yù)測(cè)（收入2,362 百萬(wàn)元、凈利潤(rùn)281 百萬(wàn)元）基本一致。其中，4 季度單季收入同比增長(zhǎng)8.05%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.42%，進(jìn)一步確認(rèn)了業(yè)績(jī)回升的勢(shì)頭。
    美國(guó)房地產(chǎn)穩(wěn)步復(fù)蘇：公司產(chǎn)品95%以上出口到歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家，其中，美國(guó)約占70%左右。美國(guó)商務(wù)部發(fā)布的1 月數(shù)據(jù)顯示，新房銷(xiāo)售季調(diào)折年后為44 萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)29.0%；新房開(kāi)工量季調(diào)折年后為89 萬(wàn)套，同比上升23.6%；而反映未來(lái)行業(yè)走勢(shì)的新房建筑許可證的發(fā)放量季調(diào)折年后為92.5 萬(wàn)套，同比上升35.2%?？紤]到二手房市場(chǎng)庫(kù)存量在10 年來(lái)的最低位置附近，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇有望保持較長(zhǎng)時(shí)間，并推動(dòng)手工具產(chǎn)品的消費(fèi)需求。而根據(jù)杭州海關(guān)的統(tǒng)計(jì)，2012 年，公司出口額達(dá)到3.54 億美元，同比增長(zhǎng)11.3%。
    2013 年投資收益將成為加速器：作為模式獨(dú)特、輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的公司，巨星科技利用超募資金和自有資金，從產(chǎn)業(yè)資本的角度進(jìn)行延伸投資，今年將有望收到良好效果。例如，2012 年8 月以來(lái)，公司以3.10 億港幣的自有資金，持續(xù)增持卡森國(guó)際（0496.HK）股份至20.23%的比例。如果假設(shè)卡森國(guó)際今年的凈利潤(rùn)達(dá)到200 百萬(wàn)元，則可貢獻(xiàn)投資收益40 百萬(wàn)元，相當(dāng)于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的10%左右。
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議：我們維持公司的盈利預(yù)測(cè)不變，2013-2014 年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2,696 和3,124 百萬(wàn)元；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別364和428 百萬(wàn)元，EPS 分別為0.719 和0.843 元?；诠鞠掠涡枨蟪掷m(xù)回暖，我們維持“買(mǎi)入”的投資建議和12.94-14.38 元的目標(biāo)價(jià)不變（相當(dāng)于2013 年18-20 倍PE）。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：由于美國(guó)、歐洲整體的經(jīng)濟(jì)狀況不佳，目前公司向客戶(hù)轉(zhuǎn)移匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力受到抑制，因此人民幣升值或者貶值，對(duì)公司利潤(rùn)的影響較為直接。