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泰利森股東會已經(jīng)批準天齊集團收購案
    天齊集團7.5 加元/股的收購泰利森剩余股份事宜已經(jīng)獲得泰利森股東會超過99.9%股權一致通過。
    成功收購泰利森可能性較大
    由于此前天齊集團收購泰利森已取得國家發(fā)改委、商務部、國家外匯管理局批準及澳大利亞外資審查委員會(FIRB)無異議的批復，后續(xù)3 月12 日澳大利亞法院將進行第二次程序性聽證，我們認為通過可能性較大。
    泰利森擁有全球最大的在產鋰輝石礦，產能翻番
    泰利森擁有的格林布什鋰輝石礦全球儲量第一，根據(jù)泰利森此前公開的報告，該鋰礦儲量：6,150 萬噸，折合碳酸鋰當量430 萬噸。泰利森2012 年6 月已完成擴產，產能擴張一倍，增長至折合碳酸鋰10 萬噸。
    公司將獲定價權，向上盈利空間大幅打開
    天齊集團和公司此前已經(jīng)是泰利森在中國市場的唯一代理商（泰利森礦占到中國市場需求的80%）。公司若收購泰利森成功，不僅將控制國內鋰輝石精礦市場話語權，更成功躋身國際鋰行業(yè)巨頭之列，將同三大鹵水提鋰巨頭一樣享受碳酸鋰行業(yè)上游的定價提價權紅利。
    向集團收購泰利森65%股權價格合理，增厚EPS 明顯
    按照7.5 加元每股計算，泰利森全部權益價值約53.77 億元。公司收購泰利森65%股權成本不超過37 億元，基本上是在集團的收購成本上加了一定的費用，我們認為收購價格合理。在24.6 元增發(fā)價假設下，考慮到股本攤薄，預計收購泰利森后公司2013-2014 年EPS 約0.83、1.23 元。
    上調評級至“買入”
    不考慮收購泰利森帶來的業(yè)績增厚，預計2012-2014 年EPS 分別為0.31、0.42 和0.71 元，對應PE 為128、94.2 和56 倍。考慮到公司是最大的礦石提鋰企業(yè)，收購泰利森后2013-2014 年EPS 約0.83、1.23 元，上調評級至“買入”。
    風險提示
    收購泰利森失敗風險；金屬價格風險；泰利森產量投放未達預期風險。